Conselho da Warner Bros. rejeita oferta de aquisição da Paramount

Resumo Rápido

O conselho da Warner Bros. Discovery rejeitou oficialmente uma oferta de aquisição hostil da Paramount, descrevendo a oferta como 'inadequada'. O conselho citou a 'quantidade extraordinária de dívida incremental' que a Paramount precisaria incorrer como o motivo principal para a recusa.

Apesar da oferta da Paramount de 30 dólares por ação—maior que a oferta concorrente da Netflix de 27,75 dólares—o conselho acredita que o risco financeiro é muito alto. A aquisição proposta exigiria que a Paramount assumisse mais de 50 bilhões de dólares em dívidas. O financiamento incluiria um apoio significativo de Larry Ellison, bem como recursos de famílias reais na Arábia Saudita e Qatar.

O conselho reiterou seu apoio ao acordo da Netflix, que consideram uma opção mais segura para os acionistas. A Paramount tentou garantir o acordo aumentando a taxa de rescisão e oferecendo garantias financeiras pessoais, mas essas medidas não mudaram a posição do conselho. Com a rejeição agora pública, a Paramount deve decidir se ignora o conselho e apela diretamente aos acionistas, aumenta seu preço de oferta ou abandona a oferta inteiramente.

Conselho Cita Riscos de Dívida na Recusa

O conselho da Warner Bros. Discovery divulgou uma nova declaração reiterando sua rejeição à tentativa de aquisição hostil da Paramount. O conselho caracterizou a oferta como um 'risco' para a empresa, destacando especificamente o ônus financeiro associado à aquisição. De acordo com a declaração, a Paramount seria forçada a incorrer em mais de 50 bilhões de dólares em dívidas para comprar a Warner Bros., significativamente maior.

Esse nível de alavancagem representa 'risco materialmente maior para a WBD e seus acionistas' em comparação com a oferta alternativa da Netflix. O conselho enfatizou que a 'quantidade extraordinária de dívida incremental' exigida pela oferta da Paramount a torna uma proposição instável para a saúde financeira futura da empresa.

O conselho havia aconselhado os acionistas a rejeitar a oferta da Paramount no mês passado. Esta nova declaração foi emitida em resposta a atualizações subsequentes da Paramount, que afirmaram ter abordado algumas preocupações financeiras. No entanto, o conselho permanece inconvincente de que a oferta da Paramount proporciona uma proposta de valor melhor do que o acordo existente da Netflix.

Fontes de Financiamento e Estrutura do Acordo

A oferta da Paramount depende de um financiamento internacional complexo para financiar a aquisição da Warner Bros. Grande parte do financiamento proposto é esperada que se origine de Larry Ellison, o bilionário proprietário da Oracle. Seu filho, David Ellison, atualmente serve como presidente e CEO da Paramount.

Além da riqueza da família Ellison, outros fundos para o acordo viriam das famílias reais da Arábia Saudita, Qatar e Abu Dhabi. Apesar do apoio de alto perfil, o conselho vê a estrutura de dívida como uma responsabilidade.

Enquanto a oferta da Paramount de 30 dólares por ação excede os 27,75 dólares por ação propostos pela Netflix, as estruturas dos acordos diferem significativamente. A oferta da Paramount é para toda a empresa, incluindo o negócio de TV a cabo. Em contraste, a Netflix afirmou que não adquiriria o negócio de TV a cabo, que inclui ativos como CNN e TNT Sports.

Contra-movimentos e Opções da Paramount

Após a rejeição inicial, a Paramount tentou fortalecer sua posição oferecendo concessões. A empresa aumentou a taxa de rescisão do acordo para igualar a da oferta da Netflix. Além disso, a Paramount afirmou que David Ellison garantiria pessoalmente sua participação no acordo e permitiria que os acionistas examinassem as finanças do truste familiar dele.

Apesar desses esforços, o conselho da Warner Bros. Discovery não mudou de ideia. Com a rejeição agora pública, a Paramount enfrenta uma decisão crítica sobre seus próximos passos. A empresa tem três opções principais:

1. Apelar aos Acionistas: A Paramount pode ignorar o conselho e levar a oferta diretamente aos acionistas da Warner Bros. para forçar uma votação.
2. Aumentar a Oferta: A empresa poderia aumentar sua oferta acima dos atuais 30 dólares por ação para torná-la financeiramente mais atraente.
3. Retirar: A Paramount poderia abandonar a oferta inteiramente e admitir a derrota.

A Paramount lançou sua oferta de aquisição hostil pouco depois que a Netflix emergiu como vencedora de uma guerra de lances separada com um acordo de 82,7 bilhões de dólares pela Warner Bros.

Obstáculos Regulatórios para a Netflix

Mesmo que a Paramount saia do processo de licitação, a proposta da Netflix enfrenta desafios significativos. O acordo já atraiu atenção negativa de reguladores e legisladores. Alguns membros do Congresso emitiram uma resposta dura, e a aquisição deve enfrentar intenso escrutínio sob leis antitruste.

Desafios legais já começaram, com pelo menos um assinante da HBO Max processando a Netflix. A alegação diz que a fusão proposta ameaça reduzir a concorrência no mercado de vídeo sob demanda por assinatura nos EUA.

Outro ponto de controvérsia é o futuro dos lançamentos teatrais. Relatórios sugerem que a Netflix está interessada em encurtar a janela de lançamento para os filmes da Warner Bros. para apenas 17 dias caso a compra tenha sucesso. Embora a Netflix tenha prometido continuar com os lançamentos teatrais por enquanto, eles esperam que as janelas encurtem ao longo do tempo para se tornarem 'mais amigáveis para o usuário'. Um relatório sugere que o interesse da Netflix na Warner Bros. é impulsionado pelo desejo de adquirir sua vasta biblioteca de conteúdo para apoiar futuras ferramentas de geração de IA.