Points Clés
- Morgan Stanley a déposé une demande auprès des régulateurs américains pour lancer un fonds négocié sur indice (ETF) Bitcoin au comptant
- Le Morgan Stanley Bitcoin Trust proposé détiendrait du Bitcoin directement plutôt que de s'appuyer sur des contrats à terme ou des dérivés
- Les ETF Bitcoin au comptant américains gèrent désormais plus de 120 milliards de dollars d'actifs
- La demande a été soumise à la Securities and Exchange Commission
- Morgan Stanley a élargi l'éligibilité des investissements en crypto-monnaies à tous les clients en octobre
Résumé Rapide
Morgan Stanley a déposé une demande auprès des régulateurs américains pour lancer un fonds négocié sur indice (ETF) Bitcoin au comptant. Cela marque la première fois qu'une grande banque américaine cherche à obtenir l'autorisation d'émettre un ETF lié directement au prix du Bitcoin.
La demande, soumise à la Securities and Exchange Commission, propose le Morgan Stanley Bitcoin Trust. Si elle est approuvée, le fonds détiendrait du Bitcoin directement plutôt que de s'appuyer sur des contrats à terme, des dérivés ou de l'effet de levier.
Cette démarche place Morgan Stanley aux côtés des gestionnaires d'actifs qui dominent le marché des ETF Bitcoin depuis que les régulateurs ont approuvé les premiers produits au comptant américains début 2024. Ces fonds gèrent désormais plus de 120 milliards de dollars d'actifs.
Détails de la Demande 📄
Le fonds Bitcoin proposé serait parrainé par Morgan Stanley Investment Management. Le dépôt de registration décrit la structure du fonds et ses mécanismes opérationnels.
Les principales caractéristiques du fonds proposé incluent :
- Des actions créées et rachetées en grands blocs par des participants autorisés
- Des options pour des transactions en espèces ou en nature
- Le calcul quotidien de la valeur liquidative
- Négociation sur les marchés secondaires via des comptes de courtage standard
La valeur liquidative du fonds serait calculée quotidiennement à l'aide d'un benchmark de prix basé sur l'activité sur les principales bourses Bitcoin au comptant. Les investisseurs particuliers négocieraient des actions sur un marché secondaire via des comptes de courtage standard.
La demande s'appuie sur les mesures prises par Morgan Stanley l'année dernière pour élargir l'accès aux crypto-monnaies au sein de son activité de gestion de patrimoine. En octobre, la banque a élargi l'éligibilité des investissements en crypto-monnaies pour inclure tous les clients et tous les types de comptes.
Contexte et Impact sur le Marché 📊
L'entrée de Morgan Stanley signale un changement chez les grandes banques, passant de la distribution de produits tiers à l'émission de leurs propres produits. Jusqu'à récemment, les banques américaines limitaient largement leur rôle à la garde et aux services de courtage, invoquant l'incertitude réglementaire et les contrôles de risque.
Cette position a commencé à changer à mesure que les agences fédérales clarifiaient la manière dont les banques peuvent interagir avec les actifs numériques. En décembre, le Bureau du Contrôleur de la Monnaie a déclaré que les banques pouvaient agir comme intermédiaires pour les transactions en crypto-monnaies, réduisant le fossé entre la finance traditionnelle et les marchés numériques.
La SEC a également ajusté les normes de cotation pour les ETF crypto au comptant, facilitant le chemin d'approbation pour les nouveaux émetteurs.
Les fonds Bitcoin au comptant sont devenus certains des produits à la croissance la plus rapide dans l'industrie des ETF américains, avec des entrées stables même pendant les périodes de volatilité des prix. L'ETF Bitcoin de BlackRock est devenu l'un des principaux contributeurs aux revenus de l'entreprise au cours de sa première année.
En proposant un ETF Bitcoin propriétaire, Morgan Stanley peut intégrer le produit directement dans les portefeuilles des clients et retenir les frais de gestion qui pourraient autrement aller à des émetteurs rivaux.
Demande Institutionnelle et Focus 🏦
Cette démarche place Morgan Stanley aux côtés des gestionnaires d'actifs qui dominent le marché des ETF Bitcoin depuis que les régulateurs ont approuvé les premiers produits au comptant américains début 2024. Une grande partie de cette croissance s'est dirigée vers des produits exclusivement Bitcoin provenant d'entreprises telles que BlackRock et Fidelity.
Morgan Stanley a également déposé des documents pour un fonds similaire lié à Solana, mais le Bitcoin reste le cœur de la demande institutionnelle. La plupart des actifs dans les ETF crypto américains sont concentrés dans les produits Bitcoin, tandis que les fonds liés à d'autres jetons ont attiré un capital limité.
L'économie du marché des ETF Bitcoin reflète cette concentration. Les fonds gèrent désormais plus de 120 milliards de dollars d'actifs, représentant une part significative de la valeur totale du marché du Bitcoin.
Conclusion
La demande de Morgan Stanley représente une étape importante dans l'intégration des crypto-monnaies dans la banque traditionnelle. En tant que première grande banque américaine à chercher l'approbation pour un ETF Bitcoin au comptant, l'entreprise se positionne à l'avant-garde de l'adoption institutionnelle des crypto-monnaies.
Le Morgan Stanley Bitcoin Trust proposé fournirait aux clients une exposition directe au Bitcoin via un véhicule d'investissement régulé. Ce développement reflète l'évolution du paysage réglementaire et la confiance institutionnelle croissante en tant que classe d'actifs.
Avec l'approbation de la SEC des ETF Bitcoin au comptant début 2024 et les grands gestionnaires d'actifs gérant déjà des milliards en actifs crypto, l'entrée de Morgan Stanley sur le marché pourrait accélérer davantage l'adoption grand public des actifs numériques.
