Warner Bros. Discovery отклонила предложение Paramount о поглощении

Краткая справка

Warner Bros. Discovery (WBD) официально отклонила восьмое предложение о поглощении от Paramount Skydance, выбрав вместо этого сделку с Netflix. Отказ, объявленный в среду, сопровождался необычно резкими формулировками со стороны совета директоров WBD.

WBD охарактеризовала предложение Paramount как крупнейший кредитный выкуп в истории с большим отрывом. Компания также поставила под сомнение финансовую стабильность Paramount, описав ее состояние как «некрепкое» и отметив, что ее кредитный рейтинг S&P уже был «мусорным». Кроме того, WBD обвинила Paramount в использовании тактики судебных разбирательств и утечке информации в СМИ.

Несмотря на эти возражения, Paramount настаивает на том, что ее предложение на 40,4 млрд долларов полностью подкреплено соучредителем Oracle Ларри Эллисоном. Тем не менее, отраслевые аналитики полагают, что агрессивная позиция WBD направлена на то, чтобы отпугнуть акционеров от враждебного предложения и предотвратить возможные юридические споры.

WBD ужесточает риторику в отношении Paramount

Warner Bros. Discovery ужесточила формулировки, отклоняя предложение Paramount в восьмой раз. Совет директоров во главе с генеральным директором Дэвидом Заславом использовал острые термины в своем последнем заявлении для обоснования выбора предложения Netflix.

Компания специально нацелилась на структуру предполагаемой сделки. WBD назвала предложение Paramount крупнейшим кредитным выкупом в истории с большим отрывом. В заявлении потенциальный провал такой сделки был сопоставлен с предыдущими крупными LBO, которые не были закрыты на первоначально согласованных условиях.

WBD также подчеркнула финансовые риски, связанные с транзакцией. В заявлении финансовое положение Paramount описано как некрепкое. WBD отметила, что кредитный рейтинг Paramount уже был мусорным по версии S&P до того, как сделка потребовала «непомерного объема долгового финансирования». В ответ Paramount подчеркнула, что 40,4 млрд долларов собственного капитала в рамках нового предложения полностью подкреплены соучредителем Oracle Ларри Эллисоном, отцом генерального директора Paramount Дэвида Эллисона.

Обвинения в утечках и судебных исках

Вдобавок к финансовым опасениям WBD усилила обвинения в адрес поведения Paramount. В заявлении утверждалось, что Paramount действовала в стиле тяжбы и сливало конфиденциальную информацию в прессу.

WBD сослалась на конкретные публикации New York Post, указывающие на то, что Paramount рассматривала возможность отказа от своего предложения. В публикациях также предполагалось, что Paramount может пустить в ход «DefCon 1» судебный иск против совета директоров WBD. WBD заявила, что Paramount не опровергла эти сообщения, что свидетельствует о причастности компании к утечкам. Это дополняет предыдущие жалобы WBD на «масштабные утечки и слухи в СМИ» касательно предложений Paramount.

Эксперты по слияниям и поглощениям полагают, что эта агрессивная риторика была составлена в расчете на иск против WBD. Теперь, когда Paramount проиграла борьбу за сделку с Netflix, эксперты считают, что она, вероятно, попытается прибегнуть к юридическим средствам, таким как производный иск акционера или прямой иск.

Стратегические намерения и перспективы

Эксперты, анализирующие ситуацию, полагают, что жесткая позиция WBD служит нескольким стратегическим целям. Эта риторика, по-видимому, призвана ускорить процесс и отпугнуть акционеров WBD от поддержки враждебного предложения Paramount.

По словам профессора Wharton по слияниям и поглощениям Пола Нари, резкий язык говорит о том, что совет директоров и руководство WBD «просто хотят двигаться дальше». Нари отметил, что аргумент о «крупнейшем LBO» является «новым и убедительным» для отказа.

Юридические эксперты также рассматривают это заявление как тактику предварительного иска. Управляющий партнер Granderson Des Rochers Кори Мартин заметил, что заявление выглядит рассчитанным на то, чтобы отпугнуть акционерные иски. «Аудитория — это действительно акционеры, потому что всегда есть риск акционерных исков», — сказал Мартин. «Это яркие формулировки, но предложение Paramount носит враждебный характер».

Что касается будущего, аналитик Рич Гринфилд из LightShed Partners отметил, что Paramount все еще может перебить предложение Netflix. Однако для этого потребуется «пересмотреть их текущее предложение и резко увеличить объем денежных средств, вкладываемых семьей Эллисон и/или их друзьями и финансовыми партнерами».