Сберегательные счета в Бразилии столкнулись с рекордным оттоком в 2025 году

Краткая сводка

Центральный банк опубликовал данные, указывающие на значительный сдвиг в привычках бразильцев по сбережениям. В 2025 году снятие со сберегательных счетов превысило вклады на R$85,6 млрд. Это представляет собой пятый год подряд, когда сектор наблюдает чистый отток ресурсов.

В частности, общая сумма снятия составила R$4,36 трлн, в то время как депозиты достигли R$4,27 трлн. В результате общий баланс сберегательных счетов к концу года упал до R$1,02 трлн, по сравнению с R$1,03 трлн в декабре 2024 года. Текущая экономическая ситуация, характеризующаяся высокими процентными ставками и инфляцией, сделала сберегательные счета менее привлекательными по сравнению с другими финансовыми инструментами.

Экономический контекст и причины

Рекордный отток произошел на фоне сложной экономической обстановки. Центральный банк отметил, что сценарий включал высокие процентные ставки, при которых базовая ставка находится на самом высоком уровне за почти 20 лет, наряду с устойчивой инфляцией. Кроме того, выросла задолженность семей и уровень дефолтов.

Согласно официальным данным, общий уровень дефолта в ноябре оставался на уровне 3,8%, близком к историческому рекорду в 4%. Кроме того, долг семей перед банками достиг 49,3% от совокупного дохода за 12 месяцев, по состоянию на октябрь, что является самым высоким уровнем с ноября 2022 года.

Финансовая конкурентоспособность является основным фактором. Сберегательный счет имеет правило ограниченной доходности: когда ставка Селик превышает 8,5% в год, возврат ограничен 0,5% в месяц плюс Референсный налог (TR). При текущей ставке Селик в 15% в год другие инвестиции предлагают значительно лучшую доходность.

Инструменты с фиксированным доходом, такие как государственные облигации и корпоративные бумаги, показали лучшие результаты. В то же время, фондовый рынок пережил подъем на 34% в 2025 году, что стало самым высоким годовым приростом с 2016 года. В результате сберегательные счета потеряли позиции в качестве инвестиционного инструмента.

Влияние на жилищное кредитование

Сокращение сберегательных ресурсов имеет прямые последствия для рынка жилищного кредитования. Действующие правила требуют, чтобы 65% средств, привлеченных через сберегательные счета, в обязательном порядке направлялись на кредитование покупки жилья.

Поскольку общий объем сберегательных ресурсов стагнирует, а спрос на кредиты остается высоким, правительство объявило об изменениях этих правил в октябре. План предполагает переходный период, по истечении которого обязательное выделение 65% будет прекращено. Кроме того, будут отменены обязательные депозиты в Центральном банке по этому направлению.

Цель состоит в постепенном освобождении ресурсов, привлеченных финансовыми институтами и в настоящее время удерживаемых в Центральном банке. Эта мера направлена на увеличение доступности средств для недвижимости и стимулирование рынка.

Альтернативы для инвестиций и перспективы

Эксперты считают, что сберегательный счет теперь лучше всего подходит только для нужд оперативной ликвидности, а не для накопления богатства. Низкая привлекательность обусловлена сочетанием правила ограниченной доходности и высоких процентных ставок.

Франсиско Велитон Баррозу, инвестиционный консультант, заявил, что другие альтернативы с фиксированным доходом оказались более эффективными в 2025 году. "Поэтому, по итогам 2025 года, сберегательные вклады потеряли позиции в качестве инвестиций. Они остаются простым вариантом для ликвидности и краткосрочных нужд, но, учитывая результаты прошлого года, другие альтернативы с фиксированным доходом оказались более эффективными для защиты и приумножения денег", — сказал он.

Что касается будущих перспектив, аналитики указывают на несколько альтернатив:

• Казначейство Селик (Treasury Selic): рассматривается как естественная замена, предлагающая ежедневную ликвидность и низкий риск.
• КДБ (CDB): варианты с ежедневной ликвидностью от средних банков, часто выплачивающие 100% до 110% от CDI.
• Облигации IPCA+ и с фиксированной ставкой: ожидается, что они станут основными для среднесрочных и долгосрочных инвестиций.

Марсело Бораджини, руководитель отдела переменного дохода в Davos Investimentos, отметил, что в условиях ожидаемого снижения процентных ставок в 2026 году, переменный доход (акции, ETF и трасты недвижимости) может набрать силу. Однако он предупредил, что 2026 год — это год выборов в Бразилии, что исторически приносит высокую волатильность на рынок. "Стоит помнить, что 2026 год — это год выборов в Бразилии, и исторически он приносит очень большую волатильность", — заключил он.