Fatos Principais
- Ações da Strategy ($MSTR) subiram até 7% mais cedo hoje.
- MSCI decidiu não excluir empresas de tesouro de ativos digitais de seus índices de ações principais, pelo menos por enquanto.
- Analistas estimaram que a Strategy poderia enfrentar até US$ 2,8 bilhões em vendas forçadas se a exclusão prosseguisse.
- MSCI não aumentará os pesos dos índices para refletir a emissão de novas ações por DATCOs.
- A Strategy mantém quase US$ 63 bilhões em Bitcoin.
Resumo Rápido
Ações da Strategy ($MSTR) subiram até 7% mais cedo hoje após uma decisão do fornecedor global de índices MSCI sobre a inclusão de empresas de tesouro de ativos digitais. A MSCI concluiu uma revisão de longa duração e optou por não excluir empresas que detêm a maioria dos ativos em Bitcoin ou outros ativos digitais de seus índices de ações principais, pelo menos por enquanto.
A decisão aliviou meses de incerteza que havia pesado sobre as ações da Strategy e alimentou preocupações com vendas forçadas vinculadas ao rebalanceamento de índices. Analistas haviam estimado que a Strategy sozinha poderia ter enfrentado até US$ 2,8 bilhões em vendas forçadas se a exclusão tivesse prosseguído. Embora o risco imediato de remoção tenha sido neutralizado, a MSCI indicou que a exclusão permanece uma possibilidade futura e não aumentará os pesos dos índices para refletir a emissão de novas ações por essas empresas.
Reação do Mercado e Movimento de Preços
Ações da Strategy ($MSTR) subiram até 7% mais cedo hoje após o fornecedor global de índices MSCI concluir sua longa revisão de empresas de tesouro de ativos digitais e optar por não excluí-las de seus índices de ações principais. $MSTR estava negociando acima de US$ 170 por ação no início da negociação, antes de reduzir ganhos quando o Bitcoin recuou para a faixa baixa de US$ 91.000.
Por volta do meio-dia, as ações de $MSTR haviam caído para cerca de US$ 165, com alta de apenas 4%, acompanhando a fraqueza no mercado cripto mais amplo, mas ainda mantendo uma sólida avançada no dia. A alta seguiu a confirmação da MSCI de que manterá o tratamento atual das empresas de tesouro de ativos digitais (DATCOs), incluindo a Strategy. Isso significa que as empresas já incluídas nos índices MSCI permanecerão elegíveis enquanto continuarem a atender aos requisitos existentes.
A decisão aliviou meses de incerteza que havia pesado sobre as ações da Strategy e alimentou preocupações com vendas forçadas vinculadas ao rebalanceamento de índices. No momento da escrita, o Bitcoin estava negociando na faixa baixa de US$ 91.000.
O Processo de Revisão da MSCI
A MSCI estava analisando se as empresas que detêm a maioria de seus ativos em Bitcoin ou outros ativos digitais deveriam ser classificadas como entidades "orientadas para investimento" em vez de empresas operacionais. Uma mudança na classificação as tornaria inelegíveis para inclusão em benchmarks amplamente monitorados, como o MSCI All Country World Index e o MSCI Emerging Markets Index.
Essa proposta gerou forte reação da Strategy e da indústria de Bitcoin mais ampla. A Strategy argumentou que excluir empresas com base apenas na composição do balanço patrimonial era arbitrário e prejudicava a neutralidade do índice. Grupos da indústria alertaram que a remoção de DATCOs poderia desencadear bilhões de dólares em saídas passivas, desestabilizando tanto os mercados de ações quanto os mercados cripto.
Analistas haviam estimado que a Strategy sozinha poderia enfrentar até US$ 2,8 bilhões em vendas forçadas se a MSCI prosseguisse com a exclusão, com vendas mais amplas em empresas de tesouro de Bitcoin potencialmente muito maiores. A decisão da MSCI neutraliza efetivamente esse risco imediato.
Implicações e Condições Futuras
O resultado não foi uma vitória incondicional para a Strategy. A MSCI reconheceu preocupações de investidores institucionais de que algumas empresas com peso em ativos digitais se assemelham a fundos de investimento e disse que pesquisas adicionais são necessárias para distinguir entre empresas operacionais e entidades orientadas para investimento.
Como parte de sua abordagem intermediária, a MSCI disse que não aumentará os pesos dos índices para refletir a emissão de novas ações por DATCOs. Essa medida pode limitar a capacidade da Strategy de expandir sua presença no índice enquanto emite ações para comprar mais Bitcoin. A MSCI também sinalizou que a exclusão permanece uma possibilidade futura, observando que seus índices são projetados para rastrear empresas operacionais e que uma consulta mais ampla sobre empresas não operacionais está prevista.
Por enquanto, os mercados se concentraram no alívio. A Strategy, que mantém quase US$ 63 bilhões em Bitcoin e permanece a maior detentora corporativa de capital aberto, viu imediato interesse de compra à medida que o fantasma da remoção do índice desapareceu.
