Retorno da Economia em Forma de K: Aumento da Desigualdade de Riqueza em 2026

Resumo Rápido

A economia americana está se afastando mais uma vez dos trabalhadores de baixa renda, marcando o retorno a uma economia em forma de K. Essa estrutura econômica é definida por lacunas crescentes entre americanos de alta e baixa renda, onde os de maior rendimento veem oportunidades mais estáveis, enquanto os lares de menor renda enfrentam perspectivas mais frias.

Alguns economistas estão alertando que esse crescimento desigual pode ameaçar a estabilidade econômica em 2026. A era pós-pandemia, anteriormente marcada por salários e oportunidades crescentes para americanos de baixa renda, se inverteu. Para aqueles na base, em posições de menor rendimento que são tradicionalmente mais sensíveis a recessões, a situação está piorando.

O retorno a essa disparidade econômica chamou a atenção do Federal Reserve. Em minutas da reunião de dezembro do Fed, a maioria dos participantes mencionou evidências de um crescimento de gastos mais forte para lares de alta renda, enquanto lares de baixa renda estavam se tornando cada vez mais sensíveis ao preço.

O Aumento da Lacuna de Gastos

A economia em forma de K vem se moldando lentamente ao longo dos últimos anos, mas acelerou nos últimos meses. Um relatório do Bank of America Institute mostrou que o crescimento nos gastos com cartões de crédito e débito entre lares de baixa e alta renda se dividiu em uma forma de K por volta da primavera passada.

Especificamente, lares de alta renda tiveram crescimento de gastos perto de 3% interanual no final de 2025. Em contraste, lares de baixa renda viram um crescimento de gastos de menos de 1% no mesmo período.

Enquanto a 'forma de K' continua, os autores do relatório escreveram que ela provavelmente reunirá foco adicional em 2026. Essa divergência de gastos é um indicador principal da recuperação econômica desigual.

Em uma conferência de imprensa em dezembro, o Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, abordou a sustentabilidade dessa tendência. Powell observou que a maioria do consumo acontece por pessoas que têm mais recursos, afirmando:

"A maior parte do consumo acontece por pessoas que têm mais recursos. Eu acho que o terço superior representa muito mais do que um terço do consumo, por exemplo. Então, é uma boa pergunta o quão sustentável isso é."

Divergência de Renda e Salário 📉

No lado da renda, aqueles na base estão pior do que aqueles no topo. O monitor de crescimento salarial do Atlanta Fed mostrou que o crescimento para o quartil superior da distribuição salarial superou o do quartil inferior em outubro de 2024 e permanece consistentemente mais alto desde então.

O crescimento salarial para o quartil inferior disparou em 2022, atingindo o ponto mais alto já registrado no outono. No entanto, a lacuna entre os dois quartis aumentou para o ponto mais alto em julho, e o quartil superior manteve sua liderança.

Stephen Kates, analista financeiro da Bankrate, destacou o fardo sobre os de menor rendimento:

"Pessoas que destinam muito mais de sua renda para despesas essenciais estão se sentindo sobrecarregadas com isso em uma capacidade muito maior do que pessoas que têm rendas muito mais altas ao mesmo tempo, ao contrário do que acontecia no ambiente pós-pandemia."

Enquanto os salários estão em alta para o quartil superior, não significa necessariamente ganhos explosivos, especialmente com a inflação persistente. Gregory Daco, economista-chefe da EY, disse que o crescimento mais frio da renda empurrou muitos lares acima da mediana e abaixo para depender de poupança e crédito.

Sustentabilidade e Perspectiva de Política

Economistas estão questionando a viabilidade a longo prazo de uma base de consumidores apoiada principalmente pelos ricos. Gregory Daco afirmou: "Uma perspectiva de consumo em forma de K simplesmente não é sustentável a longo prazo — eventualmente, a renda puxa o consumo."

Alguns analistas, como Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM, argumentam que a economia em forma de K nunca realmente saiu. Brusuelas observou que os EUA estiveram em uma economia em forma de K na maior parte das duas últimas décadas, apontando para a crise financeira de 2008 como um fator.

Anna Paulson, presidente e CEO do Federal Reserve Bank of Philadelphia, enfatizou o papel do mercado de ações no apoio ao consumo de alto nível. Dados das Contas Financeiras Distribucionais do Federal Reserve mostraram que o 1% mais rico dos americanos detém quase metade das ações corporativas e fundos mútuos do país.

Paulson comentou sobre essa concentração:

"Então, enquanto o crescimento geral está se formando para ser bastante decente este ano, a base de apoio parece diferente — com muita concentração no topo."

Na visão de Brusuelas, a economia dos EUA está largamente presa a essa forma de K e precisaria de sérias mudanças de política para alterá-la. Ele não vê isso como algo provável de acontecer em 2026, observando que o cenário político está "todo inclinado para o esporão superior do K".

Perguntas Frequentes

O que é uma economia em forma de K?
Uma economia em forma de K ocorre quando diferentes segmentos da população experimentam resultados econômicos drasticamente diferentes. Nesse cenário, os de alta renda continuam a ver crescimento e estabilidade, enquanto os de baixa renda enfrentam declínio ou estagnação econômica.

Por que a economia está voltando a esse modelo?
A mudança é impulsionada por divergências no crescimento salarial e nos hábitos de consumo. Lares de alta renda estão se beneficiando de um mercado de ações robusto e aumentos salariais constantes, enquanto lares de baixa renda estão se tornando mais sensíveis ao preço devido à inflação e custos essenciais.

Quais são os riscos para 2026?
Economistas alertam que uma economia largamente sustentada pelos gastos dos ricos pode ser instável. Se lares de baixa renda reduzirem ainda mais os gastos devido a tensões financeiras, isso pode abafar o crescimento econômico geral.