Ação da Disney em baixa ameaça legado de Iger

Resumo Rápido

A ação da Disney está lançando uma sombra sobre o CEO Bob Iger à medida que ele se aproxima do fim de uma jornada de retorno de vários anos. Apesar de supervisionar várias melhorias importantes no negócio da Disney, a ação permanece muito abaixo de seu recorde histórico.

A empresa alcançou sucessos notáveis: o streaming parou de sangrar dinheiro, um grande pipeline de expansão para parques e experiências foi mapeado, e a ESPN está reforçando sua estratégia de streaming. No entanto, a ação está cerca de 43% abaixo de seu pico de 2021, o que pode deixar uma mancha no legado de Iger.

Desempenho da Ação vs. Mercado

Durante o primeiro período de 15 anos como CEO de Iger, que terminou em 2020, a ação da Disney disparou enquanto ele transformava a empresa através de aquisições—Pixar, Marvel e Lucasfilm—que impulsionaram seus filmes, programas de TV, produtos de consumo e parques. A introdução do serviço de streaming Disney+ em 2019 desencadeou uma narrativa de crescimento que fez a ação atingir seu recorde histórico de US$ 198,60 em março de 2021.

Desde então, a Disney ficou bem atrás do S&P 500. A Disney está negociada em torno de US$ 114—uma alta de cerca de 24% desde o início do segundo mandato de Iger como CEO. Em comparação, o S&P ganhou cerca de 75%.

"A Disney era a única ação no setor de mídia que você poderia comparar a todos os outros", disse a analista de longa data do Bank of America, Jessica Reif Ehrlich. "Esta é a menor avaliação relativa que ela teve em mais de 40 anos."

Cenário Competitivo

A Disney está operando em um ambiente complicado para gigantes da mídia durante o segundo período de Iger, o que se reflete no desempenho variado das ações de seus concorrentes. A Disney não tem um par exato, mas as ações de seu maior concorrente, o streamer puro Netflix, ganharam quase 206% desde novembro de 2022, quando Iger retornou à Disney.

A Warner Bros. Discovery—que inclui um estúdio de Hollywood consagrado e a HBO—estava atrás até o interesse por aquisição impulsionar uma alta nas ações, com ganhos de 165% nesse período. Em contraste, as ações da Comcast, proprietária da NBCUniversal, que lida com um negócio de cabo problemático e um streamer em escala reduzida, caíram cerca de 12%.

Desafios do Setor de Entretenimento

Analistas da Wall Street descrevem a Disney como composta por três negócios separados mas interconectados, cada um com seu próprio perfil de risco distinto. A divisão de Entretenimento, que abrange redes de TV lineares, serviços de streaming e estúdios, é a parte mais complexa.

A receita do negócio tradicional de TV da Disney continua a declinar à medida que os espectadores se afastam do meio. No quarto trimestre fiscal da Disney, que terminou em 27 de setembro, a receita operacional linear caiu 21% em relação ao ano anterior. O negócio de streaming foi um ponto brilhante, com a receita operacional crescendo 39% em relação ao ano anterior no quarto trimestre. No entanto, céticos estão preocupados com a capacidade do streaming de substituir o declínio da TV linear e apontam que o crescimento está vindo cada vez mais de fora dos EUA, onde as pessoas são frequentemente mais sensíveis ao preço.

As guerras de streaming também podem ficar mais difíceis para a Disney no futuro. A Netflix e a Paramount Skydance estão em uma guerra de lances sobre a Warner Bros. Discovery, e qualquer combinação que surgirá criará um concorrente maior que pode pressionar a Disney. Então há o negócio de estúdio da Disney: impulsionado por sucessos e caro. A Wall Street esperava que Iger usasse sua magia no negócio de filmes, e os filmes foram "horríveis" no ano fiscal de 2025 da Disney, disse Ehrlich. A empresa culpou uma queda na receita do estúdio por comparações com "Deadpool & Wolverine" e "Inside Out 2" do ano anterior. As coisas têm melhorado, no entanto, com o desempenho de blockbuster de "Zootopia 2" na bilheteria.

Segmentos de Experiências e Esportes

A divisão de Experiências engloba parques temáticos e navios de cruzeiro e se tornou um principal impulsionador de lucro para a Disney. A força recente da divisão dependeu fortemente de aumentos de preços em vez de um aumento na frequência. Isso levanta uma questão importante: quanto poder de precificação a Disney ainda tem? Em 2025, a frequência nos parques domésticos diminuiu 1%, de acordo com o relatório anual da Disney.

A Disney também enfrentou preocupações sobre concorrência na Flórida da Epic Universe recentemente aberta da Comcast, e sobre a estreia atrasada da Disney Adventure em Singapura, agora agendada para março. O presidente da Disney Experiences, Josh D'Amaro, é considerado um candidato favorito para o cargo de CEO.

O segmento de Esportes é o menor da Disney em receita, mas tem uma clara história de crescimento. A ESPN está se modernizando para streaming com um aplicativo recém-aperfeiçoado e grandes ambições diretas ao consumidor. Dito isso, o custo dos direitos esportivos está aumentando, e a concorrência está se intensificando—não apenas de rivais tradicionais como a Fox, mas também de empresas de tecnologia com grandes bolsos como YouTube e Amazon. Os gastos esportivos da Disney foram um tópico em sua última chamada de resultados após pagar mais de um aumento de 73% pelos direitos da NBA em seu último acordo, que começou com a temporada 2025-2026.

Sucessão e Perspectiva Futura

A Wall Street não vê uma solução rápida para a ação da Disney. Analistas querem provas de um crescimento de lucros estável e repetível, seja de um portfólio de filmes mais forte, lucratividade de streaming aprimorada ou um aumento esperado do negócio de cruzeiros no final de 2026. O preço da ação importa de maneiras que afetam a operação da Disney. O capital é crucial para reter executivos de alto nível, e ações estagnadas podem diminuir o apelo da remuneração baseada em ações.

Isso pode complicar o trabalho do próximo CEO da Disney. A sucessão do CEO da Disney se tornou um jogo de salão favorito, com conversas focadas no chefe de Experiências Josh D'Amaro e na co-presidente de Disney Entertainment Dana Walden. Independentemente de quem for escolhido, os investidores esperam uma liderança estável em vez de reinvenção.

"Normalmente, os CEOs tentam muito sair em um ponto alto", disse Laurent Yoon, analista de mídia e telecomunicações dos EUA na Bernstein. "Para Iger, certamente não é bom. Vai ser difícil colocar a ação em uma boa direção, pelo menos no curto prazo."

Principais Conclusões

O desempenho da ação representa um desafio significativo para o legado de Iger, apesar das melhorias tangíveis no negócio em streaming, parques e esportes. Os investidores permanecem frustrados, mas esperançosos com uma recuperação, com m Fatos Principais: 1. A ação da Disney está negociada atualmente em torno de US$ 114, marcando uma queda significativa de aproximadamente 43% em relação ao seu pico de US$ 198,60 em março de 2021. 2. Durante o primeiro período de 15 anos como CEO de Bob Iger, que terminou em 2020, a ação da Disney disparou enquanto ele transformava a empresa através de aquisições da Pixar, Marvel e Lucasfilm. 3. O negócio de streaming da empresa parou de sangrar dinheiro, com a receita operacional crescendo 39% em relação ao ano anterior no quarto trimestre fiscal. 4. A ESPN está se modernizando para streaming com um aplicativo recém-aperfeiçoado e grandes ambições diretas ao consumidor, embora os custos dos direitos esportivos tenham aumentado dramaticamente. 5. A frequência nos parques domésticos diminuiu 1% em 2025, levantando questões sobre quanto poder de precificação a Disney ainda tem em sua divisão de Experiências. 6. A analista do Bank of America, Jessica Reif Ehrlich, observou que esta é a menor avaliação relativa da Disney em mais de 40 anos em comparação com o mercado mais amplo. FAQ: P1: Por que a ação da Disney está com desempenho inferior apesar das melhorias no negócio? R1: A ação da Disney está negociada cerca de 43% abaixo de seu pico de US$ 198,60 em março de 2021, mesmo que a empresa tenha parado as perdas de streaming e expandido os parques. Analistas citam preocupações com a receita linear de TV em declínio, intensa competição de streaming e questões sobre quanto poder de precificação resta na divisão de Experiências. P2: Como a ação da Disney se comparou aos concorrentes? R2: Desde novembro de 2022, a ação da Disney subiu cerca de 24%, enquanto as ações da Netflix ganharam quase 206% e as da Warner Bros. Discovery subiram 165%. O S&P 500 ganhou cerca de 75% no mesmo período, destacando o desempenho inferior da Disney. P3: Quais são os principais desafios enfrentados pelos segmentos de negócios da Disney? R3: O setor de Entretenimento enfrenta receita linear de TV em declínio e intensa competição de streaming. O setor de Experiências depende fortemente de aumentos de preços, pois a frequência nos parques domésticos caiu 1% em 2025. O segmento de Esportes lida com custos crescentes de direitos, incluindo um aumento de 73% nos direitos da NBA. P4: Quem são os potenciais sucessores de Bob Iger? R4: A sucessão do CEO da Disney se concentrou no chefe de Experiências Josh D'Amaro e na co-presidente de Disney Entertainment Dana Walden. Os investidores esperam uma liderança estável em vez de reinvenção, à medida que Iger se aproxima do fim de sua jornada de retorno de vários anos.