L'action de Strategy bondit de 7 % alors que MSCI reconsidère les entreprises liées au Bitcoin

Résumé Rapide

Les actions de Strategy ($MSTR) ont bondi de 7 % plus tôt aujourd'hui suite à la décision du fournisseur d'indices mondial MSCI concernant l'inclusion des entreprises de trésorerie d'actifs numériques. MSCI a conclu une longue révision et a choisi de ne pas exclure les entreprises détenant la majorité de leurs actifs en Bitcoin ou autres actifs numériques de ses principaux indices boursiers, du moins pour l'instant.

Cette décision a levé des mois d'incertitude qui pesaient sur l'action de Strategy et alimentaient les craintes de ventes forcées liées au rééquilibrage des indices. Les analystes avaient estimé que Strategy seule aurait pu faire face à 2,8 milliards de dollars de ventes forcées si l'exclusion avait eu lieu. Bien que le risque immédiat de suppression ait été écarté, MSCI a indiqué que l'exclusion reste une possibilité future et n'augmentera pas les pondérations des indices pour refléter la nouvelle émission d'actions par ces entreprises.

Réaction du Marché et Évolution des Prix

Les actions de Strategy ($MSTR) ont bondi de 7 % plus tôt aujourd'hui après que le fournisseur d'indices mondial MSCI a conclu sa longue révision des entreprises de trésorerie d'actifs numériques et a choisi de ne pas les exclure de ses principaux indices boursiers. $MSTR se négociait au-dessus de 170 $ par action en début de séance, avant de réduire ses gains alors que le Bitcoin repassait dans la fourchette basse des 91 000 $.

Vers midi, les actions de $MSTR avaient glissé à environ 165 $, en hausse de seulement 4 %, suivant la faiblesse du marché crypto global mais conservant néanmoins une avance solide sur la journée. Le rallye a suivi la confirmation de MSCI qu'elle maintiendrait le traitement actuel des entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DATCOs), y compris Strategy. Cela signifie que les entreprises déjà incluses dans les indices MSCI resteront éligibles tant qu'elles continueront de répondre aux exigences existantes.

Cette décision a levé des mois d'incertitude qui pesaient sur l'action de Strategy et alimentaient les craintes de ventes forcées liées au rééquilibrage des indices. Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négociait dans la fourchette basse des 91 000 $.

Le Processus de Révision de MSCI

MSCI avait examiné si les entreprises détenant la majorité de leurs actifs en Bitcoin ou autres actifs numériques devraient être classées comme des entités « orientées vers l'investissement » plutôt que comme des entreprises opérationnelles. Un changement de classification les aurait rendues inéligibles à l'inclusion dans des benchmarks largement suivis tels que l'indice MSCI All Country World et l'indice MSCI Emerging Markets.

Cette proposition a suscité une forte opposition de la part de Strategy et de l'industrie du Bitcoin plus large. Strategy a fait valoir qu'exclure des entreprises basées uniquement sur la composition du bilan était arbitraire et sapait la neutralité de l'indice. Les groupes industriels ont averti que le retrait des DATCOs pourrait déclencher des sorties passives de plusieurs milliards de dollars, déstabilisant à la fois les marchés des actions et des cryptomonnaies.

Les analystes avaient estimé que Strategy seule aurait pu faire face à 2,8 milliards de dollars de ventes forcées si MSCI procédait à l'exclusion, les ventes plus larges à travers les entreprises de trésorerie en Bitcoin étant potentiellement bien plus importantes. La décision de MSCI écarte efficacement ce risque immédiat.

Implications Futures et Conditions

Le résultat n'était pas une victoire sans réserve pour Strategy. MSCI a reconnu les préoccupations des investisseurs institutionnels selon lesquelles certaines entreprises détenant beaucoup d'actifs numériques ressemblent à des fonds d'investissement et a déclaré que des recherches supplémentaires sont nécessaires pour distinguer les entreprises opérationnelles des entités orientées vers l'investissement.

Dans le cadre de son approche intérimaire, MSCI a déclaré qu'elle n'augmenterait pas les pondérations des indices pour refléter la nouvelle émission d'actions par les DATCOs. Cette mesure pourrait limiter la capacité de Strategy à étendre son empreinte indexaire alors qu'elle émet des actions pour acheter plus de Bitcoin. MSCI a également signalé que l'exclusion reste une possibilité future, notant que ses indices sont conçus pour suivre les entreprises opérationnelles et qu'une consultation plus large sur les entreprises non opérationnelles est à venir.

Pour l'instant, les marchés se sont concentrés sur le soulagement. Strategy, qui détient près de 63 milliards de dollars en Bitcoin et reste le plus grand détenteur corporate coté en bourse, a vu un intérêt d'achat immédiat alors que le spectre de la suppression de l'indice s'est estompé.