Goldman Sachs démystifie les mythes d'un apocalysse économique en 2026

L'anxiété du marché rencontre les données

Les inquiétudes des investisseurs concernant une récession imminente, des valorisations boursières surchauffées et une économie dépendante de l'IA dominent les conversations du marché depuis des mois. Les clients de la gestion de patrimoine remettent activement en question s'il est temps de réduire l'exposition aux actions américaines au profit d'autres marchés développés et émergents.

Le groupe de stratégie d'investissement de Goldman Sachs aborde directement ces craintes dans son rapport de prévisions 2026, présentant un contre-récit étayé par une analyse de données complète. La firme soutient fortement que, malgré les titres remettant en question la trajectoire économique américaine, les perspectives fondamentales restent solides.

Nous avons voulu souligner que, malgré tous les titres que vous lisez sur "L'Amérique est-elle en déclin ?" et ainsi de suite, nous tenons à prendre une position très forte et à dire : "Non, ce n'est pas le cas."

Le rapport démantèle systématiquement ce qu'il identifie comme quatre idées fausses majeures alimentant l'anxiété actuelle du marché, tout en fournissant des conseils spécifiques pour la positionnement des portefeuilles au cours de l'année à venir.

Les peurs de récession sont exagérées

Le risque le plus important pour les actions, une récession américaine, semble de moins en moins probable selon l'analyse de Goldman. Le groupe de stratégie d'investissement de la firme a réduit la probabilité de récession à 25%, une diminution notable par rapport à l'estimation de l'année précédente d'environ 35%.

Cette révision à la baisse reflète une force économique sous-jacente qui contredit les récits pessimistes dominants. Plutôt que de prévoir une contraction, la projection de base de Goldman appelle à une expansion économique continue tout au long de 2026.

Les indicateurs clés soutenant cette perspective optimiste incluent :

• Des métriques solides de productivité du travail
• Des marchés de capitaux profonds et liquides
• Des ressources naturelles abondantes
• Un leadership dans les secteurs d'innovation critiques

La firme souligne que ces avantages structurels rendent les États-Unis difficiles à égaler pour les autres grandes économies, maintenant sa position de destination d'investissement la plus importante au monde malgré les turbulences politiques.

Démystifier la dépendance à l'IA

Une croyance répandue suggère que les dépenses technologiques liées à l'IA, y compris les centres de données, les semi-conducteurs et les infrastructures énergétiques, soutiennent artificiellement la croissance du PIB. Certaines organisations internationales ont même estimé que les États-Unis seraient entrés en récession l'année dernière sans les investissements en IA.

L'analyse de Goldman révèle que cette perception est fondamentalement incorrecte. Le groupe de stratégie d'investissement de la banque a calculé que toutes les dépenses liées à la technologie n'ont représenté que 0,5% de la croissance du PIB de 2,1% en 2025, les dépenses d'investissement spécifiques à l'IA ne représentant qu'un maigre 0,1%.

Il est tout simplement incorrect de dire que l'IA a tout entraîné aux États-Unis, y compris tous les bénéfices et les rendements du S&P 500.

Ces chiffres démontrent que la consommation des ménages et l'activité économique plus large, et non les dépenses en IA, sont les principaux moteurs de la croissance. L'analyse suggère que se concentrer exclusivement sur les infrastructures technologiques crée une vision déformée de la santé sous-jacente de l'économie.

Au-delà du Magnificent Seven

Les craintes de concentration du marché se concentrent sur la performance exceptionnelle de sept géants technologiques : Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla. Les critiques soutiennent que ces entreprises dominent les rendements, laissant le marché global vulnérable.

Goldman soutient que cette perspective diminue injustement le reste du S&P 500. Même après avoir retiré les contributions de ces géants technologiques, la croissance des bénéfices et les rendements restent respectables parmi les 493 autres entreprises.

La firme identifie cela comme une autre fausseté dans les commentaires populaires sur le marché. Loin d'être une économie faible dépendant d'une poignée d'actions, le marché américain démontre une force à base large.

Les préoccupations de valorisation nécessitent également un contexte. Bien que le S&P 500 ait atteint des sommets historiques l'année dernière, les données historiques montrent que les marchés continuent généralement d'afficher des gains solides après de telles étapes de jalons. Goldman reconnaît des valorisations élevées mais voit une justification fondamentale plutôt qu'un excès spéculatif.

Les véritables bulles à surveiller

Tandis que Goldman reste confiant concernant les actions américaines, le rapport identifie des domaines spécifiques de préoccupation réelle. Le Bitcoin reçoît l'avertissement le plus clair, la firme déclarant qu'il n'a "aucune valeur réelle" et fonctionne purement comme un actif d'actif spéculatif.

Nous pensons que le Bitcoin est une bulle.

Le comportement explosif des prix dans la cryptomonnaie précède généralement de lourdes pertes, le rendant inapproprié comme couverture de portefeuille. L'or fait également l'objet d'un examen, Goldman notant que les niveaux de prix actuels semblent insoutenables à moins que les banques centrales, en particulier la Chine, continuent d'achats agressifs.

Les entreprises d'IA générative représentent une autre zone de danger potentielle. Le rapport avertit de "poches d'euphorie" comportant du financement circulaire, du crédit facile et une économie douteuse. Certains dirigeants de l'IA ont élevé les attentes à des niveaux irréalistes concernant les revenus à court terme et les gains de productivité.

Pour les investisseurs, le message est clair : maintenir l'exposition aux actions américaines tout en évitant les actifs spéculatifs qui manquent de propositions de valeur fondamentales.

Positionnement stratégique

Les prévisions 2026 de Goldman Sachs livrent une défense confiante de la vitalité et de l'attrait économique des États-Unis. L'analyse de la firme suggère que les récits populaires d'apocalysse économique manquent les forces structurelles qui alimentent la croissance et les rendements américains.

Pour les clients fortunés qui remettent en question leurs allocations d'actions américaines, la recommandation est sans ambiguïté : résister à la tentation de réduire l'exposition basée sur des craintes exagérées. La combinaison d'un risque de récession modeste, d'une croissance solide des bénéfices et d'une santé fondamentale du marché soutient un investissement continu dans les marchés américains.

Cependant, la vigilance reste essentielle. Le rapport exhorte les investisseurs à faire la distinction entre l'innovation véritable avec justification de profit et l'excès spéculatif. Le Bitcoin, l'or surévalué et certaines entreprises d'IA générative justifient la prudence, même si les perspectives du marché global restent positives.

Comme Sharmin Mossavar-Rahmani et son équipe le concluent, dissiper les mythes nécessite de regarder au-delà des titres pour aller aux données sous-jacentes, une perspective qui révèle une économie américaine positionnée pour une expansion continue plutôt que pour un déclin.