Hechos Clave
- Las acciones de tesorería de cripto pueden caer más fuerte que las monedas que poseen.
- El apalancamiento, las primas de valoración, el riesgo de dilución y la estructura del mercado de valores amplifican las caídas.
Resumen Rápido
Las acciones de tesorería de cripto a menudo caen más bruscamente que las criptomonedas que poseen. Esta discrepancia no es aleatoria; resulta de mecanismos financieros y de mercado específicos inherentes a estas estructuras de capital.
Los factores clave que impulsan esta caída acelerada incluyen el uso de apalancamiento, el colapso de las primas de valoración, el riesgo de dilución y la dinámica única de la estructura del mercado de valores. Cuando el mercado cripto general enfrenta vientos en contra, estas acciones a menudo amplifican el movimiento a la baja, lo que genera pérdidas desproporcionadas para los accionistas en comparación con mantener los activos digitales directamente.
La Mecánica de las Caídas Amplificadas
Las acciones de tesorería de cripto son participaciones accionarias en empresas que poseen cantidades significativas de activos digitales. A menudo siguen la dirección general de los activos subyacentes, su volatilidad puede ser significativamente mayor. Los inversores observan frecuentemente que estas acciones caen más rápido que el valor neto de los activos (VNA) de sus tenencias durante las correcciones del mercado.
Las razones principales de este comportamiento son estructurales. A diferencia de la propiedad directa de criptomonedas, estas acciones están sujetas a las complejidades de las finanzas corporativas y la dinámica del mercado de valores. Los siguientes factores son los principales impulsores de esta caída amplificada.
Apalancamiento y Primas de Valoración 📉
El apalancamiento es un acelerador principal de las pérdidas. Muchas empresas de tesorería utilizan deuda o instrumentos financieros para adquirir más activos de lo que su capital permitiría. Cuando los precios de los activos caen, el porcentaje de pérdida en el capital se magnifica porque la deuda permanece constante mientras que el valor del activo se reduce.
Además, estas acciones a menudo se negocian a una prima de valoración sobre sus activos subyacentes. Esta prima refleja el optimismo de los inversores o el valor de la estrategia operativa de la empresa. Sin embargo, cuando el sentimiento cambia, esta prima puede evaporarse instantáneamente. El precio de la acción cae entonces no solo con el valor del activo, sino también por el monto de la prima perdida, lo que resulta en un doble impacto en el precio de la acción.
Dilución y Estructura de Capital ⚠️
El riesgo de dilución
representa una amenaza significativa para los accionistas. Para financiar operaciones o adquirir más activos, estas empresas a menudo emiten nuevas acciones. Un aumento en el número total de acciones en circulación reduce el porcentaje de propiedad de los inversores existentes. Si la empresa emite acciones a un precio inferior al valor de mercado actual, o simplemente aumenta la oferta significativamente, el precio de la acción enfrenta presión a la baja.La estructura del mercado de valores en sí juega un papel. Los mercados de valores tienen diferentes horarios de negociación, proveedores de liquidez y bases de inversores en comparación con los mercados de criptomonedas 24/7. Cuando los precios de las criptomonedas caen durante la noche, los precios de las acciones no pueden reaccionar hasta que el mercado abre. Esta demora, combinada con el pánico de los inversores de acciones que pueden tener menos tolerancia al riesgo que los operadores de cripto, a menudo conduce a aperturas con brechas bajistas y ventas rápidas que superan la caída del activo subyacente.
Conclusión
Los inversores en acciones de tesorería de cripto deben ser conscientes de que no están simplemente comprando un sustituto del activo subyacente. Están comprando una estructura financiera compleja que introduce capas adicionales de riesgo. La combinación de apalancamiento, colapso de las primas de valoración, dilución y mecánicas del mercado de valores crea un entorno volátil donde las pérdidas pueden acumularse rápidamente.
Aunque estas acciones ofrecen exposición a activos digitales a través de cuentas de corretaje tradicionales, vienen con desventajas distintas durante los mercados bajistas. Entender que estas acciones pueden caer más fuerte que sus tenencias es esencial para la gestión de riesgos y la asignación de portafolios.
