Warner Bros. Discovery rechaza oferta de adquisición de Paramount

Resumen Rápido

Warner Bros. Discovery (WBD) ha rechazado formalmente la octava oferta de adquisición de Paramount Skydance, optando por proceder con una oferta de Netflix en su lugar. El rechazo, emitido el miércoles, se caracterizó por un lenguaje inusualmente directo por parte del consejo de WBD.

WBD caracterizó la propuesta de Paramount como la mayor compra apalancada en la historia por un amplio margen. La empresa cuestionó además la estabilidad financiera de Paramount, describiendo su condición como 'no fuerte' y señalando que su crédito ya había sido calificado como 'basura' por S&P. Adicionalmente, WBD acusó a Paramount de participar en tácticas de litigio y de filtrar información a los medios.

A pesar de estas objeciones, Paramount mantiene que su oferta de capital por 40.400 millones de dólares está completamente respaldada por el cofundador de Oracle, Larry Ellison. Sin embargo, los analistas de la industria sugieren que la postura agresiva de WBD está diseñada para desalentar el apoyo de los accionistas a la oferta hostil y prevenir posibles desafíos legales.

WBD Escala la Retórica Contra Paramount

Warner Bros. Discovery escaló su lenguaje al rechazar la oferta de Paramount por octava vez. El consejo, liderado por el director ejecutivo David Zaslav, utilizó una terminología directa en su último archivo para justificar la selección de la oferta de Netflix.

La empresa se dirigió específicamente a la estructura del acuerdo propuesto. WBD calificó la oferta de Paramount como la mayor compra apalancada en la historia por un amplio margen. El archivo vinculó el posible fracaso de dicho acuerdo con compras apalancadas previas que no lograron cerrarse en los términos inicialmente acordados.

WBD también destacó los riesgos financieros asociados con la transacción. El archivo describió la condición financiera de Paramount como no fuerte. WBD señaló que el crédito de Paramount ya estaba calificado como basura por S&P antes de que el acuerdo requiriera una 'cantidad extraordinaria de financiamiento con deuda'. En respuesta, Paramount ha enfatizado que los 40.400 millones de dólares en capital para su nueva oferta están completamente respaldados por el cofundador de Oracle, Larry Ellison, el padre del director ejecutivo de Paramount, David Ellison.

Alegaciones de Filtraciones y Litigios

Además de las preocupaciones financieras, WBD intensificó las acusaciones sobre la conducta de Paramount. El archivo alegó que Paramount ha actuado de manera litigiosa y ha estado filtrando información propietaria a la prensa.

WBD citó informes específicos del New York Post que indicaban que Paramount estaba considerando abandonar su oferta. Los informes también sugerían que Paramount podría emprender una demanda 'DefCon 1' contra el consejo de WBD. WBD declaró que Paramount no negó estos informes, lo que sugiere que la empresa fue responsable de las filtraciones. Esto se basa en quejas previas de WBD sobre 'filtraciones y rumores mediáticos extensos' sobre las propuestas de Paramount.

Los expertos en fusiones y adquisiciones creen que este lenguaje agresivo fue redactado en anticipación de una demanda contra WBD. Ahora que Paramount ha perdido la oferta ante Netflix, los expertos sugieren que es probable que intente remedios legales, como una demanda derivada de accionistas o una demanda directa.

Intención Estratégica y Perspectivas Futuras

Los expertos que analizan la situación sugieren que la postura firme de WBD sirve múltiples propósitos estratégicos. El lenguaje parece estar diseñado para avanzar el proceso mientras disuade a los accionistas de WBD de respaldar la oferta hostil de Paramount.

Según el profesor de fusiones y adquisiciones de Wharton, Paul Nary, el lenguaje fuerte sugiere que el consejo y la dirección de WBD 'solo quieren seguir adelante'. Nary señaló que el argumento de la 'mayor compra apalancada' es un ángulo 'nuevo y convincente' para el rechazo.

Los expertos legales también ven el archivo como una táctica pre-litigiosa. Corey Martin, socio gerente de Granderson Des Rochers, señaló que el archivo parecía calibrado para disuadir demandas de accionistas. 'La audiencia son realmente los accionistas, porque siempre existe el riesgo de demandas de accionistas', dijo Martin. 'Es algo colorido, pero la oferta de Paramount es hostil'.

Respecto al futuro, el analista Rich Greenfield de LightShed Partners señaló que Paramount aún podría superar la oferta de Netflix. Sin embargo, esto 'requeriría una reestructuración de su oferta actual, y un aumento dramático en el efectivo invertido por la familia Ellison y/o sus amigos y socios financieros'.