Hechos Clave
- EE.UU. agregó solo 584,000 empleos en el primer año del segundo mandato de Trump, marcando el menor crecimiento de empleos fuera de una recesión desde 2003.
- El empleo federal disminuyó un 9% respecto al año anterior en diciembre, reflejando los esfuerzos de la administración para reducir la fuerza laboral del gobierno mediante compras y acciones de reducción de personal.
- La tarifa de importación efectiva y los ingresos por aranceles como porcentaje del PIB alcanzaron sus niveles más altos en décadas, superando los incrementos vistos durante la guerra comercial de 2018.
- El PIB real creció en el segundo y tercer trimestres de 2025 tras una caída en el primer trimestre, a medida que las empresas se adaptaron a las nuevas políticas comerciales.
- El empleo en la manufactura cayó un 0.5% respecto al año anterior en diciembre, continuando una tendencia de débil crecimiento de empleo en el sector, a pesar de que la producción industrial alcanzó su nivel más alto desde 2019.
- La inflación se enfrió significativamente desde su pico de 2022 pero permaneció por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, con los aranceles contribuyendo a un aumento gradual de los precios.
Año de Transformación Económica
El primer año del segundo mandato presidencial de Donald Trump ha concluido, trayendo una ola de nuevas políticas económicas enfocadas en comercio, inmigración y reestructuración de la fuerza laboral federal. Este período se ha definido por cambios significativos, desde una notable desaceleración del mercado laboral hasta un aumento en las tarifas arancelarias, creando un entorno complejo y a menudo incierto para consumidores y empresas por igual.
A medida que la administración avanza hacia su segundo año, el panorama económico refleja una mezcla de resiliencia y cautela. Si bien el crecimiento económico general ha persistido, el mercado laboral ha mostrado signos de tensión, y los efectos completos de las políticas implementadas aún están desplegándose. El siguiente análisis explora los indicadores económicos clave que dieron forma al año pasado.
El Efecto de Enfriamiento del Mercado Laboral
El mercado laboral estadounidense experimentó una desaceleración significativa en 2025, agregando solo 584,000 empleos—el menor crecimiento fuera de una recesión desde 2003. Esta tendencia de enfriamiento se ha atribuido a una combinación de factores, incluida la incertidumbre general de las políticas, la implementación de aranceles, cambios en la inmigración y los temores persistentes de una recesión.
Según Jason Draho, director de asignación de activos para América de UBS Global Wealth Management, esta incertidumbre ha hecho que las empresas sean más reacias a invertir y contratar. "Ha hecho que las empresas sean un poco más reacias a invertir, a contratar, si no estás seguro de cuánto arrastre económico general tendrán los aranceles", señaló. "Así que, incluso si tu empresa no se ve afectada directamente por los aranceles, solo la incertidumbre de cómo podría desarrollarse esto sería un poco negativa".
Los economistas sugieren que este mercado laboral más lento podría ser insostenible. Elizabeth Renter, economista senior de NerdWallet, advirtió que la incertidumbre prolongada podría eventualmente afectar el comportamiento del consumidor. "Cómo nos sentimos sobre nuestros ingresos juega un gran papel en cómo gastamos, y creo que cuanto más dure esta incertidumbre y más tiempo permanezca este enfriamiento del mercado laboral sobre nosotros, más hogares comenzarán a apretar el cinturón", dijo.
"Hubo mucho trabajo de suposición en 2025, y luego agregas a esa mezcla problemas con las estadísticas económicas, y tratar de leer las hojas de té para averiguar hacia dónde se dirige la economía en medio de todo este cambio se volvió cada vez más difícil".
— Elizabeth Renter, Economista Senior en NerdWallet
Crecimiento en Medio de una 'Expansión sin Empleo'
A pesar de los desafíos del mercado laboral, la economía estadounidense demostró una notable resiliencia. Gregory Daco, economista jefe de EY, describió la situación como una "expansión sin empleo", donde el crecimiento económico continúa incluso mientras la contratación se enfría. El PIB real creció tanto en el segundo como en el tercer trimestre de 2025, recuperándose de una caída en el primer trimestre a medida que las empresas se preparaban para nuevos aranceles.
Daco atribuye esta resiliencia a la capacidad de la economía para navegar múltiples "corrientes cruzadas", incluidos cambios significativos en la política comercial, la política industrial y la dinámica de la inmigración, junto con una revolución tecnológica liderada por la IA. Sin embargo, anticipa que el auge sin empleo continuará debido a una población envejecida y una menor migración neta, que están reduciendo la oferta de trabajadores disponibles.
Las empresas son muy cautelosas sobre a quién contratan y a qué ritmo lo hacen porque no necesariamente necesitan tanto talento como hace uno o dos años.
Este enfoque cauteloso de los empleadores, combinado con un menor pool laboral, sugiere que la desconexión entre el crecimiento del PIB y la creación de empleo podría persistir en el próximo año.
Políticas Comerciales e Impactos Sectoriales
La política comercial ha sido un pilar central de la agenda económica de la administración, con la tarifa de arancel efectiva disparándose a su nivel más alto en décadas. Una publicación de blog de la Reserva Federal de St. Louis indicó que tanto la tarifa de arancel como los ingresos por aranceles como porcentaje del PIB aumentaron notablemente, superando los incrementos vistos durante la guerra comercial de 2018. La administración ha anunciado varios aranceles sobre bienes como vinos, automóviles y muebles, aunque algunos han sido pausados o revertidos.
El impacto en el sector manufacturero ha sido mixto. Si bien el objetivo de la administración era traer la manufactura de vuelta a EE.UU., el empleo en el sector cayó un 0.5% respecto al año anterior en diciembre. Renter explicó que reubicar la manufactura es costoso y podría tomar años, "si es que es posible", y que los aranceles probablemente han dañado a las empresas que dependen de las importaciones.
Sin embargo, la Casa Blanca señala indicadores positivos en la producción industrial. Un portavoz declaró que la medida de producción industrial de la Reserva Federal está en su nivel más alto desde 2019, revirtiendo su declive de la administración anterior, y que los envíos de bienes de capital básicos han alcanzado un máximo histórico, señalando una fuerte inversión futura.
Inflación y Gasto del Consumidor
La inflación ha permanecido como un enfoque clave, enfriándose significativamente desde su pico de 2022 de alrededor del 9% pero aún oscilando por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. La tasa se desaceleró a principios de 2025 antes de acelerarse y luego mantenerse estable para diciembre. Los expertos creen que los aranceles han jugado un papel, aunque su efecto ha sido gradual en lugar de causar un salto de precios agudo y único.
Elizabeth Renter señaló la dificultad de aislar el impacto de los aranceles de otros factores como problemas de cadena de suministro y demanda, lo que complica las decisiones de política monetaria. "Es difícil, realmente, saber cuánto de los picos en el crecimiento de los precios se pueden atribuir a los aranceles", dijo.
Mientras tanto, el gasto del consumidor ha permanecido sorprendentemente fuerte, desafiando algunas expectativas de un retroceso. Sin embargo, este gasto ha adoptado un patrón "en forma de K", donde los hogares más ricos con activos e ingresos altos continúan gastando robustamente, mientras que los estadounidenses de menores ingresos están recortando. Esta tendencia estructural, que precede a la administración actual, significa que las cifras generales de gasto ocultan presiones económicas subyacentes para muchas familias.
Viendo Hacia el Futuro
A medida que el primer año del segundo mandato concluye, la administración ha señalado que el ritmo de los cambios de política importantes podría desacelerarse. Jason Draho de UBS señaló que las políticas con los mayores efectos económicos—como los cambios en los aranceles y los recortes fiscales del "One Big Beautiful Bill"—ya han sido implementadas o anunciadas. Las medidas futuras, como una p Key Facts: 1. EE.UU. agregó solo 584,000 empleos en el primer año del segundo mandato de Trump, marcando el menor crecimiento de empleos fuera de una recesión desde 2003. 2. El empleo federal disminuyó un 9% respecto al año anterior en diciembre, reflejando los esfuerzos de la administración para reducir la fuerza laboral del gobierno mediante compras y acciones de reducción de personal. 3. La tarifa de importación efectiva y los ingresos por aranceles como porcentaje del PIB alcanzaron sus niveles más altos en décadas, superando los incrementos vistos durante la guerra comercial de 2018. 4. El PIB real creció en el segundo y tercer trimestres de 2025 tras una caída en el primer trimestre, a medida que las empresas se adaptaron a las nuevas políticas comerciales. 5. El empleo en la manufactura cayó un 0.5% respecto al año anterior en diciembre, continuando una tendencia de débil crecimiento de empleo en el sector, a pesar de que la producción industrial alcanzó su nivel más alto desde 2019. 6. La inflación se enfrió significativamente desde su pico de 2022 pero permaneció por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, con los aranceles contribuyendo a un aumento gradual de los precios. FAQ: Q1: ¿Cómo se desempeñó el mercado laboral en el primer año del segundo mandato de Trump? A1: El mercado laboral experimentó una desaceleración significativa, agregando solo 584,000 empleos. Este fue el menor crecimiento de empleos registrado fuera de una recesión desde 2003, impulsado por la incertidumbre de las políticas, los aranceles y otros factores económicos. Q2: ¿Cuál fue el impacto de los aranceles en la economía? A2: La tarifa de arancel efectiva alcanzó su nivel más alto en décadas, influyendo tanto en los precios como en sectores específicos. Si bien los aranceles contribuyeron a un aumento gradual de la inflación, su efecto principal en la manufactura fue mixto, con el empleo cayendo ligeramente a pesar del crecimiento en la producción industrial. Q3: ¿Continuó el crecimiento económico a pesar de un mercado laboral más lento? A3: Sí, la economía demostró resiliencia con una 'expansión sin empleo'. El PIB real creció en el segundo y tercer trimestres de 2025 tras una caída en el primer trimestre, mostrando que la producción económica general aumentó incluso mientras la contratación se enfriaba. Q4: ¿Cómo cambió el gasto del consumidor? A4: El gasto del consumidor se mantuvo fuerte en general pero siguió un patrón 'en forma de K'. Los hogares más ricos con activos e ingresos altos continuaron gastando robustamente, mientras que los estadounidenses de menores ingresos comenzaron a recortar, reflejando crecientes disparidades económicas.
