El capital de riesgo para la IA enfrentará un 'ajuste de cuentas' en 2026

Resumen Rápido

El año 2025 marcó un periodo de intensa actividad en el capital de riesgo, específicamente dentro del sector de la inteligencia artificial. Los volúmenes de inversión alcanzaron niveles históricos, con casi 700 rondas de semilla que superaron los 10 millones de dólares. Talento de alto perfil de los principales laboratorios tecnológicos aseguró rondas de financiación masivas, a menudo antes de establecer una entidad comercial formal o generar ingresos.

A pesar de este auge de inversión, las firmas de capital de riesgo enfrentan desafíos significativos para recaudar nuevos fondos, con la industria en camino de tener su peor año de financiación desde 2017. Esta divergencia entre el alto gasto y las reservas de capital en reducción ha llevado a advertencias de una inminente corrección del mercado. Los líderes de la industria describen la situación como una potencial 'sangría' para las startups que no puedan sostener sus valoraciones. Por el contrario, un fuerte contingente de inversores cree que el crecimiento está justificado por el potencial transformador de la IA, distinguiendo el mercado actual de la burbuja especulativa de las punto com de finales de los años 90.

Año de Valoraciones sin Precedentes 🚀

2025 será recordado como un año frenético en el mundo del capital de riesgo, caracterizado por una rápida colocación de capital en startups de inteligencia artificial. El mercado vio romper las normas establecidas, con fundadores que poseían solo el más mínimo núcleo de una idea comandando valoraciones de miles de millones de dólares.

Según datos de Crunchbase, hubo casi 700 rondas de semilla de 10 millones de dólares o más en 2025, un récord histórico. Esta cifra supera significativamente el promedio tradicional de ronda de semilla de aproximadamente 2,5 millones de dólares. La tendencia destaca un cambio donde el talento en demanda de IA puede asegurar financiación masiva antes de que incluso se sienten las bases operativas.

Instancias específicas de esta financiación agresiva incluyen:

• La ex directora de tecnología de OpenAI, Mira Murati, recaudó 2.000 millones de dólares a una valoración de 10.000 millones, con escasos detalles sobre su producto.
• El ex investigador de xAI, Eric Zelikman, está recaudando 1.000 millones de dólares a una valoración de 4.000 millones.
• Naveen Rao, ex jefe de IA en Databricks, anunció 475 millones de dólares en financiación de semilla a una valoración de 4.500 millones para su startup, Unconventional AI.

Estas masivas recaudaciones están impulsadas por un miedo generalizado entre las grandes firmas de riesgo de perderse el próximo OpenAI. Como señaló un socio director, los fondos más grandes se pagan para capturar al próximo gran ganador, haciendo que el riesgo de pagar miles de millones valga la pena por la recompensa potencial.

Señales de Advertencia y el 'Ajuste de Cuentas' ⚠️

Mientras que el flujo de inversión ha sido robusto, la recaudación de fondos para las propias firmas de riesgo se ha vuelto cada vez más difícil. La industria está actualmente en camino de tener su peor año de financiación desde 2017, creando una peligrosa desconexión entre el capital desplegado y el capital disponible.

Los expertos advierten que esta combinación de alto gasto y bajo reabastecimiento generalmente señala una corrección del mercado. Deedy Das, socio de Menlo Ventures, afirmó explícitamente: "2026 será un año de ajuste de cuentas". Señala la existencia de casi 20 compañías con valoraciones de miles de millones pero cero ingresos, sugiriendo que no todas pueden tener éxito.

Las preocupaciones sobre una burbuja han permeado Silicon Valley, con comparaciones dibujadas al auge de las punto com de finales de los años 90. Incluso el CEO de OpenAI, Sam Altman, ha reconocido que la industria está en una burbuja. Los mercados públicos han reflejado esta ansiedad, con acciones como Coreweave y Nvidia experimentando fuertes caídas debido a las preocupaciones sobre los billones gastados en centros de datos de IA.

Joanne Chen, socia general de Foundation Capital, anticipa una "sangría en los próximos años" a medida que las compañías lideradas por fundadores con cero experiencia comercial fallen en construir negocios sostenibles. El fenómeno de recaudar 50 millones de dólares antes de incluso incorporar una empresa ha planteado serias dudas sobre el estado de la industria.

Cambio de Poder y Reducción de la Diligencia Debida 📉

La dinámica de poder entre inversores y fundadores se ha invertido en comparación con la desaceleración posterior a 2021. Actualmente, los fundadores de primer nivel tienen todo el poder, obligando a las VC a apresurarse para impresionarlos. Cathy Gao, socia de Sapphire Ventures, explicó que los inversores ahora tienen una sola oportunidad para presentarse a sí mismos y a sus firmas, o arriesgan quedar fuera de la carrera por completo.

Esta intensa competencia ha llevado a una peligrosa reducción en la diligencia debida. Los inversores a menudo se ven obligados a tomar decisiones de "tómalas o déjalas" con menos información y tiempo de contacto de lo habitual. Gao señaló que este entorno crea una "pequeña situación peligrosa" a medida que los inversores se apresuran para ser creativos para asegurar acuerdos.

Sin embargo, la industria está impulsada por la Ley del Poder, donde un número muy pequeño de startups genera la mayor parte de los rendimientos. Muchas firmas de riesgo argumentan que la actual "efervescencia" es aceptable siempre y cuando estén seleccionando las empresas correctas. El consenso entre muchos inversores es que, aunque hay una exuberancia, la tecnología subyacente representa un verdadero cambio económico.

Bullishness a Largo Plazo sobre la IA 🤖

A pesar de las advertencias de un ajuste de cuentas, la comunidad de capital de riesgo sigue siendo en gran medida alcista sobre las perspectivas a largo plazo de la inteligancia artificial. Los inversores enfatizan que, a diferencia del auge del 2000, el ciclo actual está respaldado por números reales, ingresos y valor económico que se está generando para los consumidores.

Steve Brotman, socio director de Alpha Partners, expresó confianza en el sector, afirmando: "Soy muy optimista sobre 2026". Enfatizó que el valor económico real que se está generando actualmente distingue esta era de burbujas especulativas anteriores. Cathy Gao agregó que las empresas que ella ve están rompiendo récords en términos de crecimiento y eficiencia.

Además, los inversores creen que el mercado está subestimando el mercado total direccional potencial para las compañías de IA. El miedo a perderse algo (FOMO) se basa en la creencia de que compañías verdaderamente excepcionales surgirán de esta cohorte. Como concluyó Brotman, los inversores aprenden de sus lecciones, como perderse OpenAI o Anthropic, y avanzan, tratando de identificar a los ganadores de la próxima ola.