عودة الاقتصاد الشكلي K: تفاقم الفجوة بين الثراء والفقر في 2026

ملخص سريع

يتجه الاقتصاد الأمريكي بعيداً عن عمال الأجور المنخفضين مرة أخرى، مما يمثل عودة إلى اقتصاد شكلي K. يتميز هذا الهيكل الاقتصادي بتضخم الفجوات بين الأمريكيين ذوي الدخل المرتفع والمنخفض، حيث يحظى أصحاب الدخل المرتفع بفرص أكثر استقراراً بينما تواجه الأسر ذات الدخل المنخفض آفاقاً أكثر برودة.

يحذر بعض الاقتصاديين من أن هذا النمو غير المنتظم قد يهدد الاستقرار الاقتصادي في 2026. لقد انقلبت الفترة التي أعقبت الجائحة، التي تميزت سابقاً بزيادة الأجور وفرص للأمريكيين ذوي الدخل المنخفض. بالنسبة لأولئك في القاع، في المناصب منخفضة الأرباح التي تكون أكثر حساسية للركود تقليدياً، الأمور تبدو أسوأ.

أثارت العودة إلى هذا التباين الاقتصادي انتباه الاحتياطي الفيدرالي. في محاضرات اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، ذكر غالبية المشاركين أدلة على نمو إنفاق أقوى للأسر ذات الدخل المرتفع، بينما أصبحت الأسر ذات الدخل المنخفض أكثر حساسية للأسعار.

تفاقم فجوة الإنفاق

كان الاقتصاد الشكلي K يتكون ببطء على مدار العامين الماضيين، لكنه تسرع في الأشهر القليلة الماضية. أظهر تقرير من معهد بنك أمريكا أن نمو إنفاق بطاقات الائتمان والدين بين الأسر ذات الدخل المنخفض والمرتفع انقسم إلى شكل K في فصل الربيع الماضي.

على وجه التحديد، شهدت الأسر ذات الدخل المرتفع نمواً في الإنفاق قارب 3% سنوياً في أواخر 2025. في المقابل، رأت الأسر ذات الدخل المنخفض نمواً في الإنفاق أقل من 1% خلال نفس الفترة.

بينما يستمر "الشكل K"، كتب محررو التقرير أنه من المحتمل أن يجذب تركيزاً إضافياً في 2026. يُعد هذا الانقسام في الإنفاق مؤشراً أساسياً على التعافي الاقتصادي غير المتساوي.

في مؤتمر صحفي في ديسمبر، تناول رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول استدامة هذا التحول. لاحظ باول أن معظم الاستهلاك يتم من قبل الأشخاص الذين يمتلكون وسائل أكبر، قائلاً:

"يحدث معظم الاستهلاك بالفعل من قبل الأشخاص الذين يمتلكون وسائل أكثر. أعتقد أن الثلث الأعلى يمثل أكثر بكثير من ثلث الاستهلاك، على سبيل المثال. لذا، من الجيد التساؤل حول مدى استدامة ذلك."

الانقسام في الدخل والأجور 📉

من ناحية الدخل، ينخفض وضع القاع مقارنة بالذروة. أظهر تتبع نمو أجور الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن نمو الربع الأعلى من توزيع الأجور تجاوز الربع الأدنى في أكتوبر 2024 وحافظ على استقراره كالأعلى منذ ذلك الحين.

ارتفع نمو الأجور للربع الأدنى بشكل هائل في 2022، ووصل إلى أعلى نقطة مسجلة في الخريف. ومع ذلك، تضخمت الفجوة بين الربعين إلى أعلى نقطة في يوليو، وحافظ الربع الأعلى على تقدمه.

سلط ستيفن كيتس، المحلل المالي في بنك ريت، الضوء على العبء الملقى على عاتق أصحاب الدخل المنخفض:

"الأشخاص الذين يوجهون جزءاً أكبر من دخلهم نحو النفقات الأساسية يشعرون بالعبء بذلك بقدرة أكبر بكثير من الأشخاص الذين لديهم دخل أعلى بكثير في نفس الوقت، على عكس ما كان عليه الأمر في تلك البيئة التي أعقبت الجائحة."

بينما تتجه الأجور نحو الأعلى للربع الأعلى، لا يعني ذلك بالضرورة مكاسب ضخمة، خاصة مع استمرار التضخم بعناد. قال غريغوري داكو، كبير الاقتصاديين في Ernst & Young، إن نمو الدخل الأبرد دفع العديد من الأسر ذات الدخل المتوسط الأعلى والأقل إلى الاعتماد على المدخرات والائتمان.

الاستدامة والتوقعات السياسية

يتساءل الاقتصاديون حول الجدوى طويلة الأمد لقاعدة استهلاكية يدعمها في الأساس الأثرياء. صرح غريغوري داكو: "نظرة استهلاكية شكلية K ليست مستدامة على المدى الطويل - في نهاية المطاف، يقود الدخل الاستهلاك".

يرى بعض المحللين، مثل جو بروسيلاس، كبير الاقتصاديين في RSM، أن الاقتصاد الشكلي K لم يغادر حقاً أبداً. لاحظ بروسيلاس أن الولايات المتحدة كانت في اقتصاد شكلي K لمعظم العقدين الماضيين، مشيراً إلى أزمة 2008 المالية كعامل.

أكدت آنا بولسون، رئيسة ورئيسة تنفيذية بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، على دور سوق الأسهم في دعم الاستهلاك عالي المستوى. أظهرت بيانات التوزيعات المالية من الاحتياطي الفيدرالي أن أغنى 1% من الأمريكيين يمسكون ما يقرب من نصف أسهم الشركات وأموال الصناديق المشتركة في البلاد.

علقت بولسون على هذا التركيز:

"لذا، بينما يبدو نمو العنوان جيداً هذا العام، يبدو قاعدة الدعم مختلفة - مع تركيز كبير في الأعلى."

في رأي بروسيلاس، الاقتصاد الأمريكي مغلق إلى حد كبير في ذلك الشكل K ويحتاج إلى تغييرات سياسية جادة لتحريكه. لا يرى ذلك على الأرجح في 2026، مشيراً إلى أن المشهد السياسي "مائل بالكامل نحو الفرع العلوي من الشكل K".

أسئلة متكررة

ما هو الاقتصاد الشكلي K؟
يحدث الاقتصاد الشكلي K عندما تختبر شرائح مختلفة من السكان نتائج اقتصادية مختلفة تماماً. في هذا السيناريو، يستمر أصحاب الدخل المرتفع في رؤية النمو والاستقرار، بينما يواجه أصحاب الدخل المنخفض الانخفاض الاقتصادي أو الركود.

لماذا يتجه الاقتصاد مرة أخرى إلى هذا النموذج؟
يتم دفع التحول بواسطة الانقسام في نمو الأجور وعادات الإنفاق. تستفيد الأسر ذات الدخل المرتفع من سوق أسهم قوي وزيادة مستقرة في الأجور، بينما تصبح الأسر ذات الدخل المنخفض أكثر حساسية للأسعار بسبب التضخم والتكاليف الأساسية.

ما هي المخاطر لعام 2026؟
يحذر الاقتصاديون من أن اقتصاداً يعتمد بشكل كبير على إنفاق الأثرياء قد يكون غير مستقر. إذا خفضت الأسر ذات الدخل المنخفض الإنفاق بشكل أكبر بسبب الضغط المالي، فقد يؤدي ذلك إلى تخفيف النمو الاقتصادي الإجمالي.