جلينكور وريو تينتو تعيدان محادثات الاندماج بقيمة 260 مليار دولار

ملخص سريع

أعادت عمالقة التعدين ريو تينتو وجلينكور رسمياً إجراء محادثات بشأن اندماج محتمل. أعلنت الشركتان، اللتان تُدرجان في مؤشر FTSE 100، يوم الجمعة أنهما ت engaged في "محادثات أولية" تتعلق بـ "دمج محتمل لبعض أو كل أعمالهما". يمثل هذا التطور أحدث محاولة لدمج قوتين في قطاع التعدين، بعد فشل المفاوضات في نهاية عام 2024.

الحجم المحتمل للصفقة ضخم للغاية. سينطوي ارتباط كامل على قيمة تبلغ حوالي 260 مليار دولار (120 مليار جنيه إسترليني)، بما في ذلك الديون. يأتي هذا الحركة بينما يدخل قطاع التعدين العالمي مرحلة نشطة في صفقات الدمج التي تحدث دورة كل 15 عاماً تقريباً. ومع ذلك، ورغم زخم التجدد، تظل العديد من العقبات التاريخية للصفقة قائمة.

هيكل الصفقة والمالية

أثار تأكيد المحادثات اهتماماً كبيراً في الأسواق المالية. دمج ريو تينتو وجلينكور سيخلق واحدة من أكبر الكيانات التعدينية عالمياً. تشمل التقييم المبلغ عنه 260 مليار دولار رأس المال السوقي المجمع والالتزامات الدينية للشركتين.

يُوصف المحادثات حالياً بأنها أولية، مما يشير إلى عدم تقديم عرض رسمي حتى الآن. صرحت الشركات بأنها تستكشف دمج "بعض أو كل أعمالهما"، مما يترك مجالاً لخيارات هيكلية متنوعة، من اندماج كامل إلى تكاملات خاصة بالأصول.

التحديات الثقافية والهيكلية

رغم المنطق المالي، توجد عقبات كبيرة. تمتلك الشركتان حمض DNA مؤسسي مختلفين بشكل جوهري. لدى جلينكور جذور عميقة في تجارة السلع، مع عمل جناح تجاري ضخم عالمياً إلى جانب أصول التعدين. في المقابل، يُنظر إلى ريو تينتو على أنها "منجمي تقليدي خالص"، يركز أساساً على استخراج ومعالجة المعادن.

يخلق هذا الاختلاف ما يصفه المحللون بأنه عدم ملاءمة ثقافية. يمثل دمج ثقافة تجارية ثقيلة مع عملية تعدين خالصة تحديات إدارة معقدة. علاوة على ذلك، يجب على الشركات التعامل مع محافظ أصول متداخلة وأولويات استراتيجية مختلفة.

أزمة الفحم

نقطة خلاف رئيسية تشمل أصول الفحم. اتخذت ريو تينتو قراراً استراتيجية للخروج من أعمال الفحم منذ 2018، مدفوعاً بضغط المستثمرين بخصوص معايير البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG). عكس هذا الموقف بامتصاص المحفظة الكبيرة للفحم لجلينكور يمثل تحولاً استراتيجية كبيراً.

تشير التقارير إلى أن ريو تينتو قد تكون مستعدة لاتخاذ هذه الخطوة. ومع ذلك، تبقى أسئلة حول كيفية هيكلة هذا الاندماج. اعتبارات رئيسية تشمل:

• ما إذا كانت ريو تينتو مستعدة لإعادة دخول قطاع الفحم.
• إذا يجب عزل أصول الفحم قبل الاندماج.
• ما إذا كان يجب تضمين عملية تجارة جلينكور في الصفقة.

السياق التاريخي والسوق

تحدث المحادثات المتجددة خلال موجة أوسع من التركز في قطاع التعدين. تشير دورات الصناعة إلى أن حالات الهوس بالصفقات الكبرى تظهر كل 15 عاماً تقريباً، والبيئة الحالية تبدو محفزة لهذه النشاط. كان دمج ريو تينتو وجلينكور موضوع تكهنات لسنوات، غالباً ما يُشار إليه بأسماء مركبة مثل "RioGlen" أو "GlenTinto".

بينما فشلت المفاوضات السابقة في أواخر عام 2024، يشير استمرار سردية الاندماج إلى أن ظروف السوق والدوافع الإستراتيجية تظل تدفع الطرفين نحو طاولة المفاوضات.