حقائق رئيسية
- حملة سندات فانكو الصينية قد يواجهون خسائر شبه كاملة في سيناريو الوضع الأسوأ.
- في سيناريو الوضع الأساسي، قد يسترد حملة السندات ما نسبته 10.1 بالمئة فقط مما كان مدينين به.
- معدل الاستعادة المتوقع يبلغ تقريباً نصف ما اقترضته أسعار السوق المتعثرة بشدة.
ملخص سريع
حملة سندات المطور المتعثر فانكو الصينية يواجهون احتمال خسائر شبه كاملة وفقاً لتقرير صادر عن باركليز. يسلط التحليل الضوء على المخاطر المتزايدة داخل قطاع العقارات في الصين القارية.
في سيناريو الوضع الأساسي، قد يسترد حملة السندات ما نسبته 10.1 بالمئة فقط مما كان مدينين به. هذا الرقم هو تقريباً نصف ما اقترضته أسعار السوق المتعثرة بشدة. ومع ذلك، في سيناريو الوضع الأسوأ، بافتراض عوائد أقل من الأصول المحلية وعملية الخصم، قد تكون الخسائر أعلى بكثير، مما قد يؤدي إلى محو شبه كامل للمستثمرين الذين يحملون ديون الشركة بالخارج.
تحليل باركليز يكشف عن معدلات استعادة قاسية
أظهر تقرير حديث صادر عن باركليز تطلعاً قاتماً للمستثمرين الذين يحملون ديوناً صادرة عن فانكو الصينية بالخارج. فصل البنك البريطاني سيناريوهات استعادة محددة تشير إلى أن حملة السندات قد يخسرون الغالبية العظمى من استثماراتهم.
يشير التحليل إلى أنه في سيناريو الوضع الأساسي، قد يسترد المستثمرون ما نسبته 10.1 بالمئة فقط من رأس مالهم المدينين به. معدل الاستعادة هذا أقل بشكل ملحوظ مما اقترضته أسعار السوق الحالية للديون المتعثرة، مما يشير إلى أن السوق ربما كان متفائلاً بشكل مفرط بشأن قدرة المطور على سداد التزاماته.
تأثيرات سيناريو الوضع الأسوأ
بينما يُظهر سيناريو الوضع الأساسي خسائر كبيرة، فإن سيناريو الوضع الأسوأ الذي أورده البنك هو الأكثر شدة. يفترض هذا التprojection عوائد أقل من بيع الأصول المحلية ويعقد لعمليات الخصم المعقدة.
تحت هذه الافتراضات المروعة، قد يواجه حملة السندات بالخارج محواً شبه كلي. يؤكد احتمال حدوث مثل هذه الخسائر الشديدة على شدة أزمة السيولة التي تواجه المطورين الرئيسيين في المنطقة والتحديات الخاصة التي تواجه فانكو الصينية في إعادة هيكلة التزاماتها بالدين.
السياق الأوسع للسوق
تحذيرات فانكو الصينية هي أعراض لمشاكل أوسع نطاقاً تعاني منها سوق العقارات الصينية. يعاني القطاع من ضغط هائل، حيث يكافح العديد من المطورين الرئيسيين لسداد الالتزامات بالدين وإكمال مشاريع البناء.
التفاوت بين معدلات الاستعادة المحسوبة وأسعار السوق يشير إلى وجود انفصال مستمر في كيفية تسعير المستثمرين للمخاطر مقابل التوقع الأساسي الذي قدمه المحللون الماليون. ومع استمرار القطاع في التعامل مع هذه الرياح العكسية، يظل الت outlook لاستعادة الديون بالخارج غير مؤكد للغاية.
الخاتمة
التحليل الذي قدمه باركليز يعمل كتذكير صارم بالمخاطر المرتبطة حالياً بقطاع العقارات الصيني. بالنسبة لحملة السندات بالخارج لـ فانكو الصينية، تشير البيانات إلى أن استعادة رأس المال المستثمر غير محتملة، مع احتمال لخسائر شبه كاملة في الت outlook الأكثر تشاؤماً.
سيقوم المستثمرون ومراقبو السوق بمراقبة أي تغييرات في السياسة أو جهود إعادة هيكلة الشركة يمكن أن تغير هذه الت projections للاستعادة. ومع ذلك، تشير البيانات الحالية إلى طريقاً صعباً في انتظار أولئك الذين يتعرضون لالتزامات الشركة بالدين بالخارج.
