حقائق رئيسية
- اعتبر المحللون وصول دونالد ترامب إلى الولايات المتحدة عاملاً يستدعي الحد الأقصى من الحذر لعام 2025.
- كان هناك خوف من حرب تجارية عالمية ذات آثار تضخمية قد توقف خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
- كان من المتوقع أن يواصل سوق الأسهم الأمريكي دوره كنجم أسواق الأسهم.
- تفوق مؤشر إيبكس والذهب بشكل كبير على التوقعات، بينما خاب أمل المؤشرات الصغيرة.
- أثبت الاقتصاد والأرباح مقاومة أكبر لسياسات ترامب مما كان متوقعاً.
ملخص سريع
اقترب المحللون من عام 2025 بوضعية الحد الأقصى من الحذر. كانت المخاوف الرئيسية تتعلق بعودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، مما أثار شبح حرب تجارية عالمية.
خُيف من أن يؤدي مثل هذا النزاع إلى آثار تضخمية قادرة على إيقاف خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتفاقم الهشاشة الاقتصادية في المنطقة الأوروبية. ورغم هذه المخاطر، كان الإجماع بأن سوق الأسهم الأمريكي سيواصل قيادة الأسهم العالمية.
ومع تطور العام، أظهر الاقتصاد وأرباح الشركات مقاومة أكبر للسياسات السياسية مما توقعه المحللون. وبالتالي، تحققت التوقعات المتعلقة ببيئة الهبوط السلس إلى حد كبير، رغم أن قطاعات السوق المعينة أداءت بشكل مختلف تماماً عما كان متوقعاً.
التنبؤات الأولية والحذر السائد
عند وضع التوقعات للعام، يفضل المحللون عموماً أن يميلوا إلى جانب الحذر. وكان هذا صحيحاً بشكل خاص في نهاية عام 2024، حيث استعد السوق للإدارة الجديدة في الولايات المتحدة.
كان إمكانية حرب تجارية هي السردية السائدة. خشي مراقبو السوق من أن تؤدي التعريفات الجمركية والإجراءات الحمائية إلى إثارة التضخم، مما يوقف فعلياً دورة التخفيف النقدي التي بدأها الاحتياطي الفيدرالي.
علاوة على ذلك، كانت المنطقة الأوروبية تواجه بالفعل رياح اقتصادية قوية. كان من المتوقع أن يفاقم الضغط الإضافي الناجم عن الاحتكاك التجاري العالمي من هذه الضعف، مما يخلق بيئة صعبة للأصول الأوروبية.
ومع ذلك، حدد المحللون اتجاهًا واضحاً: الاستمرار في هيمنة الأسهم الأمريكية. كان الإيمون بالهبوط السلس - حيث يستمر النمو دون تضخم مرتفع - هو السيناريو الأساسي للاقتصاد العالمي.
العامل غير المتوقع 📉
كان المتغير الأساسي في هذه التوقعات هو دونالد ترامب. بعد أشهر فقط من بداية العام، أثبتت إجراءات الرئيس أن القلق الأولي للسوق كان مبرراً، لكن النتائج لم تكن دائماً كما توقع المحللون.
وُصفت نهج ترامب للحكم بأنه غير متوقع. أجبر هذا التقلب المحللون على تعديل نماذجهم باستمرار خلال النصف الأول من العام.
بينما كان الخوف من عدم الاستقرار مرتفعاً، قدمت البيانات الاقتصادية الفعلية سرداً معارضاً. لم تكن الآثار السلبية المتوقعة لسياسات الإدارة قوية كما اقترحوا سيناريوهات السيناريوهات السيئة.
على الرغم من الضوضاء المحيطة بالتغييرات السياسية، ظلت العوامل الأساسية للسوق سليمة. أصبحت مرونة الاقتصاد الأمريكي هي القصة المميزة لعام 2025، متجاوزة التوترات الجيوسياسية.
أداء السوق: الفائزون والخاسرون
برز التباين بين التوقعات والواقع في فئات الأصول المعينة. كان إيبكس والذهب هما الأداءان البارزان، حيث تفوقا بشكل كبير على التوقعات السابقة.
استفادت هذه الأصول من التقلب نفسه الذي خشاه المحللون. تصرف الذهب كملاذ آمن، بينما أظهر إيبكس قوة غير متوقعة على الرغم من الضعف الأساسي للمنطقة الأوروبية.
على العكس من ذلك، أثبتت الأسهم الصغيرة أنها خيبة أمل. ربما فات المستثمرون الذين اتبعوا نداء الحذر في هذا القطاع فرصاً أخرى، لكن الأسهم الصغيرة فشلت في تحقيق النمو الموعود.
واجه قطاع التكنولوجيا أيضاً نداءات مستمرة للحذر. فشلت هذه التحذيرات إلى حد كبير في التحول إلى أداء سلبي، حيث واصل القطاع إظهار نمو قوي.
شملت نتائج السوق الرئيسية:
- إيبكس: تجاوز جميع التوقعات المحافظة.
- الذهب: حقق عوائد ضخمة، متحدياً مخاوف التضخم.
- الأسهم الصغيرة: أدت بشكل أسوأ من التوقعات.
- الأسهم الأمريكية: حافظت على مكانتها كنجم السوق.
الخاتمة: المرونة فوق الخوف
بالنظر إلى عام 2025، كانت السمة السائدة هي مرونة الاقتصاد وأرباح الشركات. لم يتحقق الانهيار المتوقع بسبب التغييرات السياسية بالكامل.
أثبت الاقتصاد والأرباح مقاومة أكبر لسياسات الإدارة الجديدة مما توقعه أي شخص. وفرت هذه المرونة قاعاً للأسواق، مما منع التصحيحات العميقة التي خافها العديد من المحللون.
في النهاية، خدم العام كتذكير بأن العوامل السياسية مثل دونالد ترامب تقدم تقلباً، لكن العوامل الاقتصادية الأساسية غالباً ما تحدد المسار طويل الأجل. لعب سيناريو الهبوط السلس إلى حد كبير، مما أيد الرأي الأساسي المتفائل بينما فاجأت فئات الأصول المعينة من الأعلى.
