La dette publique de la Russie atteint un niveau historique de 7 200 milliards de roubles

Résumé Rapide

Le volume des émissions de dette publique sur le marché intérieur a atteint un maximum historique de 7 200 milliards de roubles en 2025. Cela représente une augmentation significative de 1,7 fois par rapport à l'année précédente, marquant une expansion substantielle des emprunts de l'État.

Le principal moteur de cette croissance a été l'augmentation des émissions d'obligations à coupons fixes. La demande pour ces titres a explosé suite à l'initiation d'un cycle de baisse du taux d'intérêt directeur. En prévision de l'année prochaine, les acteurs du marché s'attendent à ce que ces instruments à coupons fixes continuent de dominer les offres du Ministère des Finances, bien que la possibilité d'émettre des obligations à taux flottant reste envisagée pour remplacer les émissions arrivant à échéance.

Niveaux d'Emprunt Record 📈

Le marché intérieur des obligations d'État a connu une hausse sans précédent en 2025, avec des volumes d'émission atteignant 7 200 milliards de roubles. Ce chiffre établit un nouveau record historique pour les emprunts publics d'État au sein du marché russe.

Par rapport aux données de l'année précédente, le volume de ces emprunts a cru d'un facteur de 1,7. Cette augmentation substantielle met en lumière un changement significatif dans la stratégie budgétaire et les conditions du marché au cours des douze derniers mois.

Facteurs de Marché et Préférences en Matière d'Obligations

La hausse du volume d'emprunt a été largement alimentée par des types spécifiques d'instruments de dette. Les obligations à coupons fixes ont été le moteur principal de cette croissance, attirant un intérêt considérable de la part des investisseurs.

Cette demande accrue est directement liée à l'environnement macroéconomique, spécifiquement au début d'un cycle de réduction du taux d'intérêt directeur. Alors que la banque centrale commençait à baisser les taux, l'attractivité des actifs à revenu fixe a augmenté pour les investisseurs recherchant des rendements stables.

Perspectives Futures pour l'Émission de Dette

Les analystes et les acteurs du marché regardent déjà vers la stratégie du Ministère des Finances pour l'année à venir. L'attente consensus est que les obligations à coupons fixes maintiendront leur dominance dans les propositions d'emprunt de l'État.

Cependant, le marché n'exclut pas l'émission de obligations à taux flottant (floaters). Celles-ci pourraient être utilisées spécifiquement pour remplacer deux émissions d'obligations existantes qui sont programmées pour arriver à échéance dans un avenir proche, assurant un refinancement en douceur du portefeuille de dette.

Conclusion

En résumé, 2025 a été une année charnière pour la dette publique sur le marché intérieur, culminant avec un volume record de 7 200 milliards de roubles. Le passage aux obligations à coupons fixes, stimulé par un environnement de taux d'intérêt changeant, a défini le paysage des emprunts. Alors que le cycle se poursuit, la composition des futurs instruments de dette reflétera probablement les ajustements continuels de la politique monétaire, les coupons fixes restant le véhicule privilégié tant pour l'émetteur que pour l'investisseur.