Hechos Clave
- El volumen de empréstitos estatales públicos alcanzó los 7,2 billones de rublos en 2025.
- Esta cifra representa un aumento del 70 % (1,7 veces) en comparación con el año anterior.
- El crecimiento fue impulsado por bonos con cupones fijos, que vieron un fuerte aumento en la demanda.
- La demanda aumentó tras el inicio del ciclo de reducción de la tasa de interés clave.
Resumen Rápido
El volumen de colocaciones de deuda pública en el mercado interno alcanzó un máximo histórico de 7,2 billones de rublos en 2025. Esto representa un aumento significativo del 70 % (1,7 veces) en comparación con el año anterior, marcando una expansión sustancial en el endeudamiento gubernamental.
El principal impulsor de este crecimiento fue la mayor emisión de bonos con cupones fijos. La demanda por estos valores se disparó tras el inicio de un ciclo de reducción de la tasa de interés clave. De cara al próximo año, los participantes del mercado anticipan que estos instrumentos de cupón fijo continuarán dominando las ofertas del Ministerio de Finanzas, aunque existe la posibilidad de emitir bonos de tasa variable para reemplazar vencimientos específicos.
Niveles de Endeudamiento sin Precedentes 📈
El mercado interno de bonos gubernamentales experimentó un aumento sin precedentes en 2025, con volúmenes de colocación alcanzando los 7,2 billones de rublos. Esta cifra establece un nuevo máximo histórico para el endeudamiento público estatal dentro del mercado ruso.
En comparación con los datos del año anterior, el volumen de estos empréstitos ha crecido por un factor de 1,7. Este aumento sustancial resalta un cambio significativo en la estrategia fiscal y las condiciones del mercado durante los últimos doce meses.
Impulsores del Mercado y Preferencias de Bonos
El aumento del volumen de endeudamiento fue impulsado en gran medida por tipos específicos de instrumentos de deuda. Los bonos con cupones fijos fueron el motor principal de este crecimiento, atrayendo un interés sustancial por parte de los inversores.
Este aumento de la demanda está directamente vinculado al entorno macroeconómico, específicamente al comienzo de un ciclo de reducciones en la tasa de interés clave. A medida que el banco central comenzó a bajar las tasas, la atractividad de los activos de renta fija aumentó para los inversores que buscan rendimientos estables.
Perspectivas Futuras para la Emisión de Deuda
Los analistas y participantes del mercado ya miran hacia la estrategia del Ministerio de Finanzas para el próximo año. La expectativa general es que los bonos de cupón fijo mantendrán su dominio en las propuestas de endeudamiento del estado.
Sin embargo, el mercado no descarta la emisión de bonos de tasa variable (flotantes). Estos podrían utilizarse específicamente para reemplazar dos emisiones de bonos existentes que están programadas para vencer en el futuro cercano, asegurando una renovación fluida de la cartera de deuda.
Conclusión
En resumen, 2025 fue un año récord para la deuda pública en el mercado interno, culminando en un volumen récord de 7,2 billones de rublos. El cambio hacia bonos de cupón fijo, impulsado por un entorno de tasas de interés cambiante, definió el panorama de endeudamiento. A medida que el ciclo continúa, la composición de los futuros instrumentos de deuda probablemente refleje los ajustes continuos de la política monetaria, con los cupones fijos siguiendo siendo el vehículo preferido tanto para el emisor como para el inversor.
