انخفاض إفلاس الشركات الروسية بنسبة 24% في عام 2025

إجراءات التعافي لا تزال نادرة

على الرغم من الانخفاض العام في حالات تقديم طلبات الإفلاس، تكشف البيانات عن اتجاه مقلق في كيفية حل هذه الحالات. إجراءات التعافي1% من جميع حالات الإفلاس في عام 2025.

من بين 6,500 كيان معسراً معلناً، شملت 59 حالة فقط إجراءات التعافي. يشير هذا النسبة المنخفضة للغاية إلى أن نظام الإفلاس الروسي يميل بشدة نحو التصفية بدلاً من إعادة التأهيل. بالنسبة لمعظم الشركات المتضررة، ينتهي طريق الإفلاس ببيع الأصول والإغلاق بدلاً من إعادة الهيكلة المالية.

ندرة إجراءات التعافي تسلط الضوء على فجوة نظامية في الإطار القانوني الحالي. بينما توجد قوانين الإفلاس لضمان خروج منظم من الضائقة المالية، تبقى آليات إحياء الأعمال متطورة بشكل غير كافٍ ونادراً ما تُستخدم. يشير هذا الخلل إلى أن العديد من الأعمال التي قد تكون قابلة للحياة يتم تصفيتها بينما يمكن إنقاذها من خلال إعادة الهيكلة المناسبة.

ديناميكيات السوق وسلوك الدائنين

يعكس المشهد المتغير لإفلاس الشركات ديناميكيات السوق المتطورة والقرارات الاستراتيجية للدائنين. المؤسسات المالية والمطالبين الآخرون يجرون تحليلات تكلفة-فائدة بشكل متزايد قبل بدء إجراءات الإفلاس ضد المدينين.

أدى ارتفاع تكاليف إجراءات الإفلاس إلى خلق حد عتبة، حيث تبرر الحالات ذات التعافي المحتمل الكبير استثمار الوقت والموارد. بالنسبة للديون الصغيرة أو الشركات ذات الأصول المحدودة، يفضل الدائنين عادةً التفاوض على تسوية خارج الإفلاس الرسمي أو ببساطة إلغاء الدين بالكامل.

لهذا التغيير عدة تداعيات على البيئة التجارية الروسية:

• تقليل الضغط على الشركات المتضررة لحل القضايا المالية بسرعة
• زيادة الاعتماد على المفاوضات غير الرسمية بين المدينين والدائنين
• تراكم محتمل لشركات "زومبي" تظل معسورة تقنياً ولكنها في ضائقة مالية
• انخفاض الشفافية في تقارير الصحة المالية للشركات

يشير هذا الاتجاه أيضاً إلى أن نظام الإفلاس قد يفشل في تحقيق غايته المقصودة وهي إعادة توزيع رأس المال والموارد بكفاءة من الأعمال الفاشلة إلى الاستخدامات الإنتاجية.

إصلاح تشريفي في الأفق

إدراكاً لهذه التحديات، أعلنت وزارة التنمية الاقتصادية عن خطط لإصلاح تشريعات الإفلاس. تهدف الوزارة إلى معالجة انخفاض عدد إفلاس الشركات وغياب شبه كامل لإجراءات التعافي من خلال تغييرات قانونية شاملة.

من المتوقع أن تركز الإصلاحات المقترحة على عدة مجالات رئيسية:

• خفض تكاليف وتعقيدات إجراءات الإفلاس
• خلق حوافز أقوى للدائنين لمتابعة المطالبات
• توسيع استخدام آليات التعافي وإعادة الهيكلة
• تحسين كفاءة إدارة الإفلاس

تعكس مبادرة الوزارة إدراكاً بأن النظام الحالي قد يثبط إعادة الهيكلة التجارية اللازمة ويسمح بتراكم المشاكل المالية بدلاً من حلها. من خلال جعل الإفلاس أكثر سهولة وفعالية، يأمل الحكومة في خلق بيئة عمل أكثر صحة حيث يمكن إعادة هيكلة الأعمال الفاشلة أو تصفيتها بكفاءة، وتعافي الأعمال القابلة للحياة من الضائقة المالية المؤقتة.

نظرة إلى الأمام

يشكل الانخفاض بنسبة 24% في إفلاس الشركات أكثر من مجرد تغيير إحصائي—إنه يشير إلى تحول جوهري في كيفية تعامل الشركات الروسية والدائنين مع الضائقة المالية. بينما يكون التأثير المباشر هو انخفاض حالات الإفلاس الرسمي، تبقى الآثار طويلة المدى لكفاءة السوق وتوزيع رأس المال غير مؤكدة.

سيكون إصلاحات وزارة التنمية الاقتصادية المخطط لها موضع مراقبة دقيقة من قبل مشاركين في السوق. النجاح في إحياء إجراءات التعافي وجعل الإفلاس أكثر سهولة يمكن أن يؤدي إلى بيئة عمل أكثر صحة حيث تُعالج المشاكل المالية بشكل فوري وفعال. ومع ذلك، إذا استمرت الاتجاهات الحالية، قد تشهد روسيا تراكم الشركات المتضررة التي تبقى في حالة معلقة—لا معسورة بما يكفي لتعمل بشكل طبيعي ولا مفلسة بما يكفي لخروج من السوق.

في الوقت الحالي، ترسم بيانات عام 2025 صورة لسوق في مرحلة انتقالية، حيث يتم إعادة النظر في آليات الإفلاس التقليدية وإصلاحها لتلبية احتياجات الاقتصاد الروسي الحديث بشكل أفضل.