ارتفاع صناديق التحوط الصينية: كشوف الفائزين لعام 2025

ملخص سريع

في بداية عام 2025، بدا المشهد الاستثماري للصين محفوفاً بالمخاطر. إدارة جديدة في الولايات المتحدة تميل نحو الحماية، وسوق عقليات محلي متذبذب، وتهديد معلق بحظر تيك توك أوجدوا جواً من عدم اليقين. ومع ذلك، بعد اثني عشر شهرًا، تبين أن العديد من هذه المخاوف كانت مبالغًا فيها.

صناديق التحوط التي كانت على استعداد للمراهنة على الاقتصاد الصيني حصلت على مكافآت سخية. استفاد المديرون بما في ذلك بريدجواتر، كابيتال تكن، وبين بوينت من عام قوي للأسهم الصينية، مدفوعًا بتحفيز الحكومة وزيادة عمليات إعادة شراء الشركات. تفوق متوسط صندوق التركيز على الصين على الصناعة الأوسع، مما يشير إلى تغيير محتمل في المشاعر الاستثمارية العالمية.

عام من المرونة

دفع القائد الصيني شي جين بينغ وحزبه الحاكم بنشاط لتحفيز الاقتصاد، مما دفع الشركات العامة إلى زيادة عمليات إعادة الشراء بشكل كبير. ساعد هذا التركيز الاستراتيجي في استقرار السوق رغم التحديات الأولية. تراجعت التقلبات التي ميزت بداية العام لصالح فترة من النمو المستمر.

تلاشت المخاوف المتعلقة بالتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي أيضًا. بينما بدا أن الشركات الأمريكية تسبق في البداية، فإن مشهد الذكاء الاصطناعي الصيني - بقيادة البداية الناشئة ديب سيك - يواكب نظرائه الغربيين. علاوة على ذلك، أعلنت الحكومة الأمريكية أن شركة إنفيديا ستُسمح لها ببيع شرائحها القوية H200 للشركات الصينية، مما يخفف القيود على الأجهزة الحرجة.

الرياح المعاكسة التي واجهتها البلاد جعلت الشركات القوية رخيصة للغاية.

أثبت هذا الشعور، الذي عبر عنه بينيت كوثاري من كابيتال تكن، أنه صائب. استفاد المستثمرون الذين حددوا الأصول المُقلّقة القيمة خلال الفوضى المبكرة لعام 2025 بشكل كبير مع تصحيح السوق.

دائرة الفائزين

أداء صناديق محددة يبرز عمق الصعود. بريدجواتر، الذي يدير 92 مليار دولار عبر جميع استراتيجياته، حقق عائداً قدره 34.2% في صندوق إيرادات الصين الإجمالية. يؤكد هذا الأداء ثقة الشركة في المسار الاقتصادي للمنطقة.

كما نشرت الشركات الصغيرة المتخصصة أرقامًا مبهرة. كابيتال تكن، التي يديرها بينيت كوثاري - وهو أحد مساعدي الملياردير ستانلي دروكنميلر سابقًا - ارتفعت بأكثر من 50% في العام الماضي. تمتلك الشركة البالغة 1.5 مليار دولار أسهمًا في شركات صينية مثل:

• ديدي جلوبال
• كانزهون (شركة توظيف)
• جي دي إس (منشئ مراكز بيانات)

وفقًا لتقرير هونغ كونغ وشانغهاي المصرفية المحدودة الأسبوعي لصناديق التحوط، أدت الصناديق المتمركزة في الصين والاستثمار في البلاد بشكل جيد. بين بوينت، مع أصول بقيمة 3.4 مليار دولار، شهدت استراتيجيتها المركزة على الصين عائداً بأكثر من 24%، بينما ارتفع عرضها متعدد الاستراتيجيات - الاستثمار عبر آسيا - بنسبة 11.6%.

بايت دانس تتحدى الاحتمالات

تستثمر العديد من الصناديق بشكل كبير في بايت دانس، المالك الصيني لتيك توك، الذي واجه تهديدات وجودية في أوائل عام 2025. أهدد حظر أمريكي محتمل على التطبيق الشهير للتواصل الاجتماعي الشركة، وهي واحدة من أكبر عمالقة التكنولوجيا في الصين. ومع ذلك، تجاوزت بايت دانس هذه التحديات بنجاح.

باعت الشركة الحصة الأغلبية في عملياتها الأمريكية لتيك توك، مما خفف بشكل فعال المخاطر التنظيمية. جعل هذا الإجراء، إلى جانب النمو العالمي المستمر، من بايت دانس أكثر قيمة من أي وقت مضى. قدرت إتش إس جي، شركة رأس المال الاستثماري التي كانت تُعرف سابقًا باسم سيكويا الصين، الشركة حديثًا بين 350 مليار دولار و370 مليار دولار.

لا يزال المستثمرون الرئيسيون يدعمون عملاق وسائل التواصل الاجتماعي. تايجر جلوبال وكوتوي كلاهما من الداعمين الرئيسيين، مما يضعهما في وضع يمكنه من الاستفادة من التوسع المستمر لبايت دانس. تظل الشركة محورًا مركزيًا للصناديق التي تنظر إلى قطاع التكنولوجيا الصيني.

مقاييس الأداء

تؤكد بيانات بحث صناديق التحوط القوة الأوسع للقطاع. ارتفع متوسط صندوق التركيز على الصين بنسبة قاربت 18%، متفوقًا براحة على متوسط الصناعة البالغ 10.7%. يبرز هذا الفجوة العائد الإضافي الذي حققه المديرون الذين حددوا توقيت دخولهم إلى السوق بشكل صحيح.

حقق صندوق جولدن تشينا الطويل الأمد لجورج جيانغ حوالي 33%، بينما حقق إبيميليس كابитال - الذي يديره هاتشين هيل وشون فيي، خبير جولدمان ساكس - 35% في استراتيجيته المركزة على الصين. تظهر هذه العوائد أن النجاح لم يكن محصورًا في شركة واحدة بل انتشر بين المتخصصين المكرسين للصين.

يعكس الانتعاش في العوائد تعافيًا أوسع في الأسهم الصينية. مع استمرار الحكومة في جهود التحفيز، زادت الشركات العامة من عمليات إعادة الشراء، مما قدم دعمًا لأسعار الأسهم وعزز ثقة المستثمرين.

النظر إلى الأمام نحو 2026

بينما ينظر المستثمرون نحو 2026، يتحول التركيز إلى الاستدامة. تظل العلاقة المتقلبة بين الولايات المتحدة والصين متغيرًا رئيسيًا. سيراقب المشاركون في السوق عن كثب التطورات في اتفاقيات التجارة، خاصة تلك المرتبطة بشرائح أشباه الموصلات.

قد تؤدي التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك أي مؤشر على أن الصين قد تغزو تايوان، إلى إدخال تقلبات جديدة. ومع ذلك، تشير المرونة التي أظهرها عام 2025 إلى أن السوق قد يكون أفضل تجهيزًا للتعامل مع مثل هذه الصدمات.

سيظل بايت دانس محورًا مركزيًا للصناديق مع نمو عملاق وسائل التواصل الاجتماعي. وضع أداء عام 2025 عاليًا، لكن الأساسيات الأساسية للاقتصاد الصيني تشير إلى أن الفرص لا تزال متاحة لأولئك المستعدين للاستكشاف تعقيدات المنطقة.