Ключевые факты
- Генеральный директор Polymarket Шейн Коплан объявил, что компания получила разрешение на запуск своих услуг в США, открыв крупный новый рынок.
- Прогнозные рынки, такие как Kalshi и Polymarket, пережили значительный всплеск популярности, привлекая внимание как розничных трейдеров, так и институциональных фирм.
- Dysrupt Labs, австралийская компания по сбору данных и прогнозированию, использует данные прогнозных рынков для отслеживания «дрейфа» в консенсусе, генерируя сигналы для хедж-фондов и семейных офисов.
- Polymarket заключила партнерства с Intercontinental Exchange и Dow Jones, сигнализируя о движении к созданию более формальных продуктов данных для институциональных клиентов.
- Исследования Dysrupt Labs показывают, что консенсус традиционных источников, таких как экономисты, совпадает с прогнозными рынками в 95% случаев, оставляя 5% возможности для получения прибыли.
- Средний дрейф от консенсуса на прогнозных рынках может генерировать до 12 базисных пунктов некоррелированной прибыли, согласно анализу отраслевых фирм.
Новая «золотая лихорадка» данных
Прогнозные рынки взорвались в популярности, с платформами, такими как Polymarket и Kalshi, ставшими именами на слуху для ставок на всё, от выборов до экономических данных. Но для сложного мира хедж-фондов реальная ценность не в размещении ставок — а в данных, которые эти ставки генерируют.
В то время как некоторые фирмы проприетарного трейдинга активно пробуют эти платформы, так называемые «умные деньги» всё больше рассматривают прогнозные рынки как мощный новый источник разведданных. Этот сдвиг отражает эпоху после GameStop, когда фонды ринулись отслеживать розничные настроения на форумах Reddit. Теперь они поглощают данные о торговых объемах и ценовых движениях, чтобы получить преимущество на традиционных рынках.
Данные легко доступны, часто бесплатно, и предлагают реальный пульс рыночных настроений. По мере созревания этих платформ они становятся меньше о гемблинге и больше о новом классе альтернативных данных.
Хедж-фонды: наблюдают, а не торгуют
Несмотря на заголовки о крупных выплатах отдельным игрокам, большинство хедж-фондов избегают прямой торговли на прогнозных рынках. Причины практичны: многие фонды требуют более глубоких рынков для исполнения крупных ставок на макроэкономические события, а зарождающееся пространство часто не может соответствовать их масштабу.
Более того, получение одобрения от служб комплаенса на использование этих платформ может стать значительным препятствием. Поэтому для большинства фондов фокус смещается на данные побочных продуктов — информацию, генерируемую активностью на этих платформах.
Аналогично тому, как после феномена GameStop в начале 2021 года фонды ринулись отслеживать розничных трейдеров, обсуждающих акции на форумах Reddit, фонды, по крайней мере, поглощают данные об активности на платформах вроде Polymarket и Kalshi. И эти платформы упрощают это, предоставляя бесплатный поток данных о торговых объемах.
Некоторые фирмы проприетарного трейдинга теперь пробуют свои силы в этом пространстве. Например, Susquehanna разместила вакансии для трейдеров прогнозных рынков, сигналируя о растущем интересе к прямому участию. Однако общий отраслевой тренд остаётся сосредоточенным на приобретении данных.
«Прогнозные рынки — это «самый быстрый способ смоделировать известную неизвестность», а средний дрейф от консенсуса генерирует до 12 базисных пунктов некоррелированной прибыли».
— Карл Мэттингли, CEO Dysrupt Labs
Превращение данных в преимущество
Компании по сбору данных и фирмы прогнозирования создают продукты, специально разработанные для использования информации, поступающей с прогнозных рынков. Dysrupt Labs, австралийская компания по сбору данных и прогнозированию, работающая с хедж-фондами и семейными офисами, является ярким примером.
Фирма вводит данные прогнозных рынков во внутренние алгоритмы, чтобы определить, находится ли «информированное меньшинство» в согласии или отклоняется от ожиданий консенсуса. Этот подход обеспечивает уникальный сигнал, который традиционные источники данных могут пропустить.
Прогнозные рынки — это «самый быстрый способ смоделировать известную неизвестность», а средний дрейф от консенсуса генерирует до 12 базисных пунктов некоррелированной прибыли.
По словам генерального директора Dysrupt Labs Карла Мэттингли, сигнал, который они могут генерировать из повторяющихся экономических публикаций, таких как данные об инфляции или занятости, может дать пользователям «ранний взгляд на то, изменится ли преобладающее мнение в течение следующих двух-четырех дней». Их исследование показало, что в 95% случаев консенсус традиционных источников, таких как экономисты и консультанты, совпадает с прогнозными рынками. Однако те самые 5% представляют собой критическую возможность.
Мэттингли подчеркивает, что «финансовым рынкам нужна лучшая и более быстрая информация», а прогнозные рынки предлагают «действительно быстрый способ взглянуть на вещи». Эта скорость имеет решающее значение для захвата ценности до того, как более широкий рынок скорректируется.
Инфраструктура данных
Инфраструктура, поддерживающая этот поток данных, быстро расширяется. Платформы вроде Polymarket и Kalshi предоставляют доступные потоки данных, упрощая для фондов и данных компаний интеграцию этой информации в свои рабочие процессы.
Polymarket подписала партнерства с биржей и клиринговой палатой Intercontinental Exchange и Dow Jones. Ожидается, что эти сотрудничества приведут к созданию более сложных продуктов данных, адаптированных для институционального использования в будущем.
Несмотря на этот прогресс, новизна платформ означает, что хедж-фонды всё ещё выясняют наиболее эффективные применения. Данные новы, но их полезность в сложных макроэкономических моделях всё ещё тестируется.
Более широкий интерес в основном находится на пересечении со спортивными ставками, по словам Дэрила Смита, руководителя исследований в консалтинговой фирме по сбору данных Neudata. Это говорит о том, что, хотя технология многообещающая, широкое принятие для анализа макроэкономических событий всё ещё находится на ранних стадиях.
Текущие применения и ограничения
В настоящее время наиболее конкретные случаи использования появляются в определённых нишах. Исполнительный директор по сбору данных в небольшом хедж-фонде отметил, что они в основном используют данные прогнозных рынков для отслеживания общего интереса к азартным играм. Это служит полезным сигналом для успеха акций вроде DraftKings и Flutter Entertainment, материнской компании FanDuel.
Однако для более широких макроэкономических стратегий внедрение происходит медленнее. Макроэкономические менеджеры ещё не встраивают шансы Kalshi на события, такие как вторжение Китая на Тайвань, в свои модели. Данные остаются интригующими, но непроверенными для высокоставных геополитических прогнозов.
Как заявил Дэрил Смит из Neudata: «Мы не видели убедительных доказательств спроса на данные прогнозных рынков, связанных с макроэкономическими событиями». Это подчеркивает разрыв между потенциалом и текущей практикой.
Задача для отрасли — продемонстрировать последовательные, действенные инсайты, которые оправдывают интеграцию этого нового потока данных в установленные инвестиционные процессы. До тех пор многие фонды останутся наблюдателями, а не участниками.
Взгляд в будущее
Эволюция прогнозных рынков от платформ для азартных игр к источникам данных ускоряется. По мере того как такие платформы, как Polymarket, заключают партнерства с крупными финансовыми учреждениями, качество и доступность данных будут только улучшаться.
Для хедж-фондов возможность заключается в том, чтобы отличить сигнал от шума и использовать эту информацию для получения конкурентного преимущества. По мере того как инфраструктура данных созревает и становится более надёжной, прогнозные рынки могут стать неотъемлемой частью современного инвестиционного ландшафта.
