Хедж-фонды Китая растут: победители 2025 года

Краткое изложение

В начале 2025 года инвестиционный ландшафт для Китая казался полным рисков. Новая протекционистская администрация в США, шаткий внутренний рынок недвижимости и нависшая угроза запрета TikTok создали атмосферу неопределенности. Однако спустя двенадцать месяцев многие из этих опасений оказались преувеличенными.

Хедж-фонды, готовые рискнуть на китайской экономике, были щедро вознаграждены. Менеджеры, включая Bridgewater, Tekne Capital и Pinpoint, выиграли от сильного года для китайских акций, стимулированного государственными мерами поддержки и увеличением корпоративных выкупов акций. Средний фонд, ориентированный на Китай, превзошел отраслевой средний показатель, что сигнализирует о возможном сдвиге в глобальных инвестиционных настроениях.

Год устойчивости

Китайский лидер Си Цзиньпин и его правящая партия активно способствовали стимулированию экономики, побуждая публичные компании значительно увеличить выкуп своих акций. Эта стратегическая фокусировка помогла стабилизировать рынок, несмотря на первоначальные встречные ветры. Волатильность, характерная для начала года, уступила место периоду устойчивого роста.

Опасения относительно технологий и искусственного интеллекта также уменьшились. В то время как американские компании сначала казались опережающими, китайская сцена ИИ — под руководством стартапа DeepSeek — не отстает от западных конкурентов. Более того, правительство США объявило, что Nvidia получит разрешение продавать свои мощные чипы H200 китайским компаниям, смягчив ограничения на критическое оборудование.

Встречные ветры, с которыми столкнулась страна, сделали сильные компании очень дешевыми.

Это мнение, выраженное Бинитом Котари из Tekne Capital, оказалось пророческим. Инвесторы, которые выявили недооцененные активы в ходе начальной волатильности 2025 года, извлекли значительную выгоду, когда рынок скорректировался.

Круг победителей

Результаты конкретных фондов подчеркивают глубину ралли. Bridgewater, управляющий 92 млрд долларов по всем своим стратегиям, сгенерировал 34,2% доходности в своем фонде China Total Returns. Эта эффективность подтверждает уверенность фирмы в экономическом траектории региона.

Меньшие, специализированные фирмы также показали впечатляющие цифры. Tekne Capital, управляемая Бинитом Котари — бывшим лейтенантом миллиардера Стэнли Друкенмиллера — выросла более чем на 50% в прошлом году. Фирма с капиталом в 1,5 млрд долларов держит доли в китайских компаниях, таких как:

• DiDi Global
• Kanzhun (рекрутинговая фирма)
• GDS (строитель дата-центров)

Согласно отчету HSBC Hedge Weekly, фонды, базирующиеся в Китае и инвестирующие в страну, показали хорошую работу. Pinpoint с активами в 3,4 млрд долларов увидел, что его стратегия, ориентированная на Китай, принесла более 24% доходности, в то время как его мультистратегическая программа — инвестирующая по всей Азии — выросла на 11,6%.

ByteDance преодолевает препятствия

Многие фонды вложили значительные средства в ByteDance, китайского владельца TikTok, который столкнулся с экзистенциальными угрозами в начале 2025 года. Возможный запрет США на популярное социальное приложение поставил под угрозу одну из крупнейших технологических гигантов Китая. Однако ByteDance успешно преодолел эти вызовы.

Компания продала большую долю в своем американском бизнесе TikTok, фактически снизив регуляторные риски. Этот шаг, в сочетании с продолжающимся глобальным ростом, сделал ByteDance более ценной, чем когда-либо. HSG, венчурная фирма, ранее известная как Sequoia China, недавно оценила компанию в диапазоне от 350 до 370 млрд долларов.

Крупные инвесторы продолжают поддерживать социального гиганта. Tiger Global и Coatue являются значительными инвесторами, позиционируя себя для получения выгоды от продолжающейся экспансии ByteDance. Компания остается центральным фокусом для фондов, рассматривающих китайский технологический сектор.

Показатели эффективности

Данные Hedge Fund Research подтверждают общую силу сектора. Средний фонд, ориентированный на Китай, вырос почти на 18%, легко опередив отраслевой средний показатель в 10,7%. Эта разница подчеркивает альфа-доходность, сгенерированную менеджерами, которые правильно рассчитали время своего входа на рынок.

Долгосрочный фонд Golden China Джорджа Цзяна принес почти 33%, в то время как Epimelis Capital — управляемая Хатчин Хиллом и ветераном Goldman Sachs Фэем Сунем — показала 35% в своей центрированной на Китае стратегии. Эти доходности демонстрируют, что успех был не ограничен одной фирмой, а был распространен среди специализированных китайских специалистов.

Всплеск доходности отражает более широкое восстановление китайских акций. По мере того как правительство продолжало свои усилия по стимулированию, публичные компании увеличивали выкуп акций, обеспечивая поддержку цен на акции и повышая уверенность инвесторов.

Взгляд на 2026 год

По мере того как инвесторы смотрят на 2026 год, фокус смещается на устойчивость. Волатильные отношения между США и Китаем остаются ключевой переменной. Участники рынка будут внимательно следить за развитием торговых соглашений, особенно тех, которые связаны с полупроводниковыми чипами.

Геополитическая напряженность, включая любые указания на то, что Китай может вторгнуться на Тайвань, может внести новую волатильность. Однако устойчивость, проявленная в 2025 году, свидетельствует о том, что рынок может быть лучше подготовлен к таким потрясениям.

ByteDance продолжит оставаться центральным фокусом для фондов по мере роста социального гиганта. Результаты 2025 года установили высокую планку, но базовые фундаментальные показатели китайской экономики свидетельствуют о том, что возможности остаются для тех, кто готов ориентироваться в сложностях региона.