Китай борется с системным риском из-за промышленных мощностей

Краткое содержание

Экономический двигатель Китая, долгое время определявшийся промышленной мощью и доминированием на экспорт, сейчас находится на критическом переломном моменте. Сама стратегия, обеспечивавшая десятилетия роста — массовый выпуск продукции на фабриках, — создала опасный избыток, угрожающий финансовой стабильности страны.

Годами политики в Пекине придерживались модели, которая отдавала приоритет производству, сдерживая при этом потребительские расходы. Этот дисбаланс достиг критической точки: избыточные промышленные мощности превратились из управляемой проблемы в то, что эксперты называют системным риском. Правительство пообещало предпринять корректирующие действия, но остается вопрос, смогут ли текущие усилия кардинально перестроить экономику, построенную на промышленном превосходстве.

Проблема дисбаланса

В основе экономической архитектуры Китая лежит фундаментальное напряжение: производство было усилено, в то время как потребление было намеренно ограничено. Этот двойной подход создал впечатляющие статистические показатели роста, но заложил семена текущего кризиса. Фабрики работают на уровнях, значительно превышающих внутренний спрос, создавая излишки, которые распространяются по всему миру.

Последствия этой модели теперь невозможно игнорировать. Поскольку китайские производители продолжают наращивать мощности, они производят больше, чем может поглотить мир — или их собственные граждане. Это создает опасный цикл, при котором:

• Фабрики вынуждены срезать цены, чтобы распродать запасы
• Рентабельность падает в ключевых отраслях
• Долговая нагрузка становится неустойчивой
• Обостряются глобальные торговые конфликты

Структурная природа этой проблемы означает, что простые исправления не сработают. Дело не во временных рыночных колебаниях, а в том, как экономика Китая была спроектирована на протяжении десятилетий.

Системная опасность

То, что началось как вызов промышленной политике, превратилось во нечто гораздо более опасное: системную экономическую угрозу. Когда избыточные мощности становятся настолько укоренившимися, они затрагивают не только отдельные компании или сектора — они подрывают всю финансовую систему. Банки держат кредиты перепроизводящим фабрикам, местные правительства зависят от налоговых поступлений от промышленного выпуска, а миллионы рабочих мест привязаны к производству.

ООН и другие международные наблюдатели давно предупреждали о дестабилизирующих эффектах подобных дисбалансов. Риск выходит за пределы границ Китая, поскольку избыточная продукция заливает мировые рынки, снижая цены и создавая трения с торговыми партнерами. Внутри страны давление с целью поддерживать работу фабрик — независимо от спроса — искажает распределение капитала и препятствует появлению более продуктивных секторов.

Когда промышленные мощности становятся системным риском, требуется пересчет всей экономической структуры.

Это признание знаменует значительный сдвиг в понимании проблемы. Речь больше не идет об оптимизации производства — речь идет о предотвращении финансового каскада, который может дестабилизировать более широкую экономику.

Ответ Пекина

Руководство в Пекине признало серьезность ситуации, публично обязавшись восстановить баланс в экономике. Это представляет собой заметный риторический сдвиг от десятилетий акцента на производственных целях. Однако признать проблему и решить ее — это совершенно разные задачи.

Текущие инструменты политики кажутся недостаточными для решения масштаба необходимой трансформации. Меры, реализованные на данный момент, включают:

• Руководящие принципы по сокращению избыточных мощностей в тяжелой промышленности
• Финансовые стимулы для консолидации компаний
• Ограничения на строительство новых фабрик
• Поддержку работников, потерявших работу из-за закрытий

Однако эти шаги могут быть слишком малыми и запоздалыми. Институциональная инерция модели «производство прежде всего» уходит корнями глубоко. Местные чиновники оцениваются по росту ВВП, который проще всего стимулировать за счет промышленной экспансии. Банки активно кредитовали производственные сектора. И социальный контракт зависит от поддержания уровня занятости, который может обеспечить только непрерывный выпуск продукции на фабриках.

Дорога вперед

Путь вперед требует большего, чем корректировки политики — он требует фундаментального переосмысления экономических приоритетов Китая. Переход от роста, ориентированного на производство, к росту, движимому потреблением, означает изменение того, как измеряется успех, как распределяется капитал и как граждане участвуют в экономическом процветании.

Этот переход сталкивается со значительными трудностями. Структурные реформы, которые могли бы стимулировать внутреннее потребление — такие как укрепление социальной защиты, реформа системы хукоу или увеличение доли доходов домохозяйств в ВВП, — движутся медленно. В то же время давление с целью поддерживать промышленный выпуск продолжается, создавая политическую борьбу.

На кону стоит слишком многое. Если Пекин не сможет эффективно сократить избыточные мощности, Китай рискует годами экономической стагнации, финансовой нестабильности и растущей международной изоляции. Если он преуспеет, это может открыть путь к более устойчивой модели роста, которая принесет пользу как гражданам Китая, так и мировой экономике. Ближайшие несколько лет определят, каким путем в конечном итоге пойдет вторая по величине экономика мира.

Ключевые выводы

Борьба Китая с избыточными промышленными мощностями представляет собой определяющий экономический вызов нашего времени. Модель, создавшая беспрецедентный рост, стала собственным препятствием, требуя смелых действий от политиков.

Выделяются три критических момента:

• Проблема системна, а не отраслевая — она угрожает всей экономической структуре
• Текущие меры недостаточны для достижения необходимой перебалансировки
• Успех требует фундаментальных изменений в том, как Китай измеряет и преследует рост

Пекин продолжает осваивать эту сложную проблему, и мир пристально следит за этим. Исход определит не только будущее Китая, но и очертания мировой торговли и финансов на десятилетия вперед.