Билл Гросс предупреждает: для поддержки ралли на фондовом рынке в 2026 году потребуются новые стимулы

Краткое изложение

Историческое ралли на фондовом рынке, подпитываемое бумом искусственного интеллекта, может входить в более сложную фазу. Миллиардер-облигационщик Билл Гросс предупреждает, что рекордный ход рынка рискует остановиться без новых катализаторов.

В своем последнем инвестиционном прогнозе сооснователь PIMCO описывает рынок как нуждающийся в «костыле для стабилизации импульса» после периода «небольшего шатания» в начале года. Гросс намечает конкретные факторы, которые могут либо поддержать, либо помешать прогрессу рынка в 2026 году.

Рынок, нуждающийся в поддержке

Индекс S&P 500 пережил драматическую волатильность, колеблясь между ростом на 2,1% и падением на 0,8% лишь за этот месяц. Это следует за почти 80-процентным ростом за последние три года, который был в основном обусловлен бумом искусственного интеллекта и историческими максимумами акций крупных технологических компаний.

Гросс отмечает, что, хотя акции в настоящее время подкрепляются оптимистичными прогнозами прибыли, поддержанными фискальными и денежно-кредитными стимулами, основа рынка кажется хрупкой. Он предостерегает, что текущая среда требует внешней поддержки для сохранения траектории.

«В начале года было «небольшое шатание», что сигнализирует о том, что рынок «нуждается в костыле для стабилизации импульса»».

Ветеран инвестирования, который вырос PIMCO до 270 миллиардов долларов почти за три десятилетия, предполагает, что без новых драйверов ралли может ослабнуть.

Тень оценки

Основной проблемой для Гросса является исторически высокая оценка рынка. Он указывает на версию индикатора Буффета, которая сравнивает цены S&P 500 с номинальным ВВП США, как на доказательство «перегрева» в системе.

Когда цены на акции растут быстрее, чем базовая экономика, это сигнализирует о возможной переоценке. Гросс присоединяется к этому предостерегающему мнению, отвергая представление о том, что искусственный интеллект фундаментально изменил динамику рынка.

«Оценка накладывает тень на рынки в 2026 году. Нет краха, просто необходимость продвижения вперед с помощью костыля, в отличие от 2025 года».

Эта точка зрения разделяется другими ветеранами рынка. Майкл Берри, известный своей ролью в «Большом шорте», недавно напомнил инвесторам, что «акции дороги», отметив, что высокие цены снижают будущую доходность. Аналогично, Джереми Грантхэм из GMO заявил: «Если вы хотите иметь самый высокий рынок в истории, вы получите самую низкую доходность в истории в будущем».

Потенциальные катализаторы роста

Несмотря на предупреждения, Гросс выделяет несколько факторов, которые могут предоставить необходимую поддержку для продолжения праздника. Он намечает триаду потенциальных катализаторов, которые могут поддержать импульс, если они материализуются.

Во-первых, снижение процентных ставок обеспечит поддержку акциям, снижая стоимость капитала и делая акции более привлекательными по сравнению с облигациями. Во-вторых, продолжающийся рост прибыли более чем на 15% подтвердит текущие оценки и обеспечит фундаментальную поддержку для более высоких цен на акции.

В-третьих, и, возможно, наиболее критически, Гросс подчеркивает необходимость осязаемых доказательств того, что бум ИИ превращается в реальные преимущества. Он специально призывает к «продолжающимся новостям о том, что ИИ действительно приводит к повышению производительности».

«Снижение процентных ставок помогло бы, как и продолжение новостей о том, что ИИ действительно приводит к повышению производительности, и продолжающийся рост прибыли более чем на 15%».

Эти катализаторы должны преодолеть текущие неблагоприятные факторы, чтобы подтолкнуть рынок вперед.

Политические и политические риски

Помимо рыночных механизмов, Гросс выделяет значительные политические и политические риски, которые могут подорвать капиталистические принципы. Он предупреждает, что политическая нестабильность угрожает основным принципам, таким как «конкуренция и выживание наиболее приспособленных».

Эти опасения усиливаются подходом нынешней администрации к вмешательству в бизнес. Главной тенденцией второго срока президента Дональда Трампа стало усиление исполнительного вмешательства в корпоративный мир, включая:

• Приобретение долей в компаниях, таких как Intel
• Всеобъемлющие тарифы на импорт из-за рубежа
• Полная государственная поддержка строительства инфраструктуры ИИ

Гросс утверждает, что даже в секторе ИИ эти вмешательства могут исказить рыночные результаты. Он предостерегает, что «тарифы и государственная помощь» могут привести к тому, что «наименее приспособленные» выживут на будущих рынках, а не самые инновационные или эффективные компании.

Взгляд в будущее

Прогноз на 2026 год представляет собой сложную картину для инвесторов. Хотя рынок пережил исторический ход, Билл Гросс предполагает, что легкие прибыли могут остаться позади, уступив место более избирательной среде.

Ключевой вопрос заключается в том, сможет ли рынок перейти от спекулятивного энтузиазма к фундаментальному росту. Успех будет зависеть от материализации выделенных Гроссом катализаторов: снижения ставок, роста прибыли и роста производительности ИИ.

На данный момент консенсус среди опытных инвесторов, похоже, остается осторожным оптимизмом. Рынок может не обрушиться, но, вероятно, потребует стабилизирующей руки для преодоления предстоящих вызовов.