Fatos Principais
- O fundo China Total Returns da Bridgewater gerou um retorno de 34,2% em 2025, gerenciando US$ 92 bilhões em todas as suas estratégias.
- A Tekne Capital, gerenciada por Beeneet Kothari, entregou retornos superiores a 50% no ano passado para sua empresa de US$ 1,5 bilhão.
- A média dos fundos focados na China subiu quase 18%, superando significativamente a média geral da indústria de fundos de hedge de 10,7%.
- A ByteDance agora é avaliada entre US$ 350 bilhões e US$ 370 bilhões pela HSG, a empresa de capital de risco anteriormente conhecida como Sequoia China.
- A estratégia focada na China da Pinpoint retornou mais de 24%, enquanto sua oferta multistratégia investindo na Ásia subiu 11,6%.
- A estratégia centrada na China da Epimelis Capital fez 35%, e o fundo Golden China de George Jiang fez quase 33%.
Resumo Rápido
No início de 2025, o cenário de investimento para a China parecia repleto de riscos. Uma nova administração protecionista nos Estados Unidos, um mercado imobiliário doméstico instável e a ameaça iminente de um banimento do TikTok criaram um clima de incerteza. No entanto, doze meses depois, muitos desses medos se mostraram exagerados.
Os fundos de hedge dispostos a apostar na economia chinesa foram recompensados generosamente. Gerentes como Bridgewater, Tekne Capital e Pinpoint se beneficiaram de um forte ano para as ações chinesas, impulsionado por estímulos governamentais e aumento de recompras corporativas. A média dos fundos focados na China superou a indústria geral, sinalizando uma possível mudança no sentimento de investimento global.
Um Ano de Resiliência
O líder chinês Xi Jinping e seu partido governante impulsionaram ativamente a economia, levando as empresas públicas a aumentarem significativamente suas recompras. Essa foco estratégico ajudou a estabilizar o mercado apesar dos ventos iniciais contrários. A volatilidade que caracterizou o início do ano deu lugar a um período de crescimento sustentado.
As preocupações com tecnologia e inteligência artificial também diminuíram. Embora as empresas americanas parecessem inicialmente avançar, a cena da IA da China — liderada pela startup DeepSeek — está acompanhando os pares ocidentais. Além disso, o governo dos EUA anunciou que a Nvidia terá permissão para vender seus poderosos chips H200 para empresas chinesas, aliviando as restrições sobre hardware crítico.
Os ventos contrários enfrentados pelo país tornaram as empresas forças muito baratas.
Esse sentimento, expresso por Beeneet Kothari da Tekne Capital, se mostrou previdente. Os investidores que identificaram ativos subvalorizados durante os tumultos iniciais de 2025 colheram benefícios significativos quando o mercado se corrigiu.
"Os ventos contrários enfrentados pelo país tornaram as empresas forças muito baratas."
— Beeneet Kothari, Gerente da Tekne Capital
O Círculo dos Vencedores
O desempenho de fundos específicos destaca a profundidade da alta. A Bridgewater, que gerencia US$ 92 bilhões em todas as suas estratégias, gerou um retorno de 34,2% em seu fundo China Total Returns. Esse desempenho sublinha a confiança da empresa na trajetória econômica da região.
Empresas menores e especializadas também divulgaram números impressionantes. A Tekne Capital, gerenciada por Beeneet Kothari — um ex-tenente do bilionário Stanley Druckenmiller — subiu mais de 50% no ano passado. A empresa de US$ 1,5 bilhão mantém participações em empresas chinesas como:
- DiDi Global
- Kanzhun (empresa de recrutamento)
- GDS (construtora de centros de dados)
De acordo com o relatório Hedge Weekly do HSBC, os fundos sediados na China e investindo no país tiveram bom desempenho. A Pinpoint, com US$ 3,4 bilhões em ativos, viu sua estratégia focada na China retornar mais de 24%, enquanto sua oferta multistratégia — investindo na Ásia — subiu 11,6%.
ByteDance Desafia as Probabilidades
Muitos fundos estão pesadamente investidos na ByteDance, a empresa chinesa dona do TikTok, que enfrentou ameaças existenciais no início de 2025. Um possível banimento nos EUA do popular aplicativo de mídia social colocou em perigo a empresa, uma das maiores gigantes de tecnologia da China. No entanto, a ByteDance navegou esses desafios com sucesso.
A empresa vendeu uma participação majoritária em suas operações do TikTok nos EUA, mitigando efetivamente os riscos regulatórios. Essa medida, combinada com o crescimento global contínuo, tornou a ByteDance mais valiosa do que nunca. A HSG, a empresa de capital de risco anteriormente conhecida como Sequoia China, valorizou recentemente a empresa entre US$ 350 bilhões e US$ 370 bilhões.
Os principais investidores continuam apoiando o gigante das mídias sociais. A Tiger Global e a Coatue são ambas apoiadoras significativas, posicionando-se para se beneficiar da expansão contínua da ByteDance. A empresa permanece um foco central para os fundos que olham para o setor de tecnologia chinês.
Métricas de Desempenho
Os dados da Hedge Fund Research confirmam a força geral do setor. A média dos fundos focados na China subiu quase 18%, superando confortavelmente a média da indústria de 10,7%. Essa lacuna destaca o alfa gerado por gerentes que cronometraram corretamente sua entrada no mercado.
O fundo de longa data Golden China de George Jiang fez quase 33%, enquanto a Epimelis Capital — gerenciada por veteranos do Hutchin Hill e do Goldman Sachs, Fei Sun — fez 35% em sua estratégia centrada na China. Esses retornos demonstram que o sucesso não se limitou a uma única empresa, mas foi difundido entre especialistas dedicados à China.
O aumento dos retornos reflete uma recuperação mais ampla nas ações chinesas. Enquanto o governo continuou seus esforços de estímulo, as empresas públicas aumentaram as recompras, proporcionando suporte para os preços das ações e impulsionando a confiança dos investidores.
Olhando para 2026
À medida que os investidores olham para 2026, o foco muda para a sustentabilidade. A relação volátil entre os EUA e a China permanece uma variável chave. Os participantes do mercado estarão observando de perto os desenvolvimentos nos acordos comerciais, particularmente aqueles conectados a chips de semicondutores.
As tensões geopolíticas, incluindo qualquer indicação de que a China possa invadir Taiwan, poderiam introduzir nova volatilidade. No entanto, a resiliência demonstrada em 2025 sugere que o mercado pode estar melhor equipado para lidar com tais choques.
A ByteDance continuará a ser um ponto focal para os fundos, pois o gigante das mídias sociais cresce. O desempenho de 2025 estabeleceu uma barra alta, mas os fundamentos subjacentes da economia chinesa sugerem que oportunidades permanecem para aqueles dispostos a navegar pelas complexidades da região.
Perguntas Frequentes
Quais fundos de hedge tiveram melhor desempenho na China durante 2025?
A Tekne Capital liderou o grupo com retornos superiores a 50%, seguida pelo fundo China Total Returns da Bridgewater com 34,2%. Outros destaques incluíram a Epimelis Capital (35%) e o fundo Golden China de George Jiang (quase 33%).
Por que os fundos focados na China superaram a média da indústria?
Os fundos se beneficiaram de medidas de estímulo governamental que incentivaram as empresas públicas a aumentarem as recompras. Além disso, os medos sobre protecionismo dos EUA e um banimento do TikTok se mostraram exagerados, permitindo que o mercado se recuperasse fortemente.
Qual é a avaliação atual da ByteDance?
A ByteDance é atualmente avaliada entre US$ 350 bilhões e US$ 370 bilhões pela HSG (anteriormente Sequoia China). Essa alta avaliação segue a venda da empresa de uma participação majoritária em suas operações do TikTok nos EUA.
Quais riscos permanecem para investidores focados na China em 2026?
Os investidores estão observando a relação volátil entre EUA e China, especificamente em relação a acordos comerciais sobre chips de semicondutores. Além disso, as tensões geopolíticas em torno de Taiwan permanecem uma fonte potencial de volatilidade no mercado.
