Fondos de cobertura en China se disparan: Ganadores de 2025 revelados

Resumen Rápido

Al inicio de 2025, el panorama de inversión para China parecía lleno de riesgos. Una nueva administración proteccionista en Estados Unidos, un mercado inmobiliario nacional inestable y la amenaza inminente de una prohibición de TikTok crearon un clima de incertidumbre. Sin embargo, doce meses después, muchos de estos temores han demostrado ser exagerados.

Los fondos de cobertura dispuestos a apostar por la economía china fueron recompensados generosamente. Administradores como Bridgewater, Tekne Capital y Pinpoint se beneficiaron de un año sólido para las acciones chinas, impulsado por los estímulos gubernamentales y el aumento de recompras corporativas. El fondo promedio centrado en China superó a la industria en general, señalando un posible cambio en el sentimiento de inversión global.

Año de Resiliencia

El líder chino Xi Jinping y su partido gobernante impulsaron activamente la estimulación económica, llevando a las empresas públicas a aumentar significativamente sus recompras. Este enfoque estratégico ayudó a estabilizar el mercado a pesar de los obstáculos iniciales. La volatilidad que caracterizó el inicio del año dio paso a un período de crecimiento sostenido.

Las preocupaciones sobre tecnología e inteligencia artificial también disminuyeron. Si bien las empresas estadounidenses inicialmente parecían avanzar rápidamente, la escena de IA de China, liderada por la startup DeepSeek, está manteniendo el ritmo con sus pares occidentales. Además, el gobierno de EE.UU. anunció que a Nvidia se le permitirá vender sus potentes chips H200 a empresas chinas, aliviando las restricciones sobre hardware crítico.

Las dificultades que enfrentaba el país hicieron que las empresas sólidas fueran muy baratas.

Este sentimiento, expresado por Beeneet Kothari de Tekne Capital, resultó ser premonitorio. Los inversores que identificaron activos infravalorados durante la agitación inicial de 2025 obtuvieron beneficios significativos a medida que el mercado se corregía.

El Círculo de Ganadores

El rendimiento de fondos específicos destaca la profundidad del rally. Bridgewater, que administra $92 mil millones en todas sus estrategias, generó un retorno del 34.2% en su fondo China Total Returns. Este rendimiento subraya la confianza de la firma en la trayectoria económica de la región.

Las firmas más pequeñas y especializadas también publicaron números impresionantes. Tekne Capital, administrado por Beeneet Kothari, un ex teniente del multimillonario Stanley Druckenmiller, subió más del 50% el año pasado. La firma de $1.5 mil millones tiene participaciones en empresas chinas como:

• DiDi Global
• Kanzhun (firma de reclutamiento)
• GDS (constructor de centros de datos)

Según el informe Hedge Weekly de HSBC, los fondos con base en China y que invierten en el país tuvieron un buen desempeño. Pinpoint, con $3.4 mil millones en activos, vio cómo su estrategia centrada en China devolvía más del 24%, mientras que su oferta multistrategia, que invierte en Asia, subió 11.6%.

ByteDance Desafía las Probabilidades

Muchos fondos están fuertemente invertidos en ByteDance, la empresa china propietaria de TikTok, que enfrentó amenazas existenciales a principios de 2025. Una posible prohibición de EE.UU. sobre la popular aplicación de redes sociales puso en peligro a la empresa, uno de los gigantes tecnológicos más grandes de China. Sin embargo, ByteDance navegó estos desafíos con éxito.

La empresa vendió una participación mayoritaria en sus operaciones de TikTok en EE.UU., mitigando efectivamente los riesgos regulatorios. Este movimiento, combinado con el crecimiento global continuo, ha hecho que ByteDance sea más valiosa que nunca. HSG, la firma de capital de riesgo anteriormente conocida como Sequoia China, valoró recientemente a la empresa entre $350 mil millones y $370 mil millones.

Los inversores importantes continúan respaldando al gigante de las redes sociales. Tiger Global y Coatue son ambos respaldadores significativos, posicionándose para beneficiarse de la expansión continua de ByteDance. La empresa sigue siendo un enfoque central para los fondos que miran el sector tecnológico chino.

Métricas de Rendimiento

Los datos de Hedge Fund Research confirman la fortaleza general del sector. El fondo promedio centrado en China subió casi 18%, superando cómodamente el promedio de la industria del 10.7%. Esta brecha resalta el alfa generado por los administradores que calcularon correctamente su entrada al mercado.

El fondo de larga data Golden China de George Jiang hizo cerca del 33%, mientras que Epimelis Capital, dirigida por veteranos de Hutchin Hill y Goldman Sachs como Fei Sun, hizo el 35% en su estrategia centrada en China. Estos retornos demuestran que el éxito no se limitó a una sola firma, sino que fue generalizado entre los especialistas dedicados a China.

El aumento de los retornos refleja una recuperación más amplia en las acciones chinas. A medida que el gobierno continuó sus esfuerzos de estímulo, las empresas públicas aumentaron las recompras, proporcionando apoyo a los precios de las acciones y aumentando la confianza de los inversores.

Viendo Hacia 2026

A medida que los inversores miran hacia 2026, el enfoque se traslada a la sostenibilidad. La relación volátil entre EE.UU. y China sigue siendo una variable clave. Los participantes del mercado estarán observando de cerca los desarrollos en los acuerdos comerciales, particularmente aquellos conectados con los chips de semiconductores.

Las tensiones geopolíticas, incluida cualquier indicación de que China podría invadir Taiwán, podrían introducir nueva volatilidad. Sin embargo, la resiliencia mostrada en 2025 sugiere que el mercado puede estar mejor equipado para manejar dichos shocks.

ByteDance continuará siendo un punto focal para los fondos a medida que crece el gigante de las redes sociales. El rendimiento de 2025 ha establecido un alto estándar, pero los fundamentos subyacentes de la economía china sugieren que las oportunidades permanecen para aquellos dispuestos a navegar las complejidades de la región.