Bill Gross advierte que el rally bursátil necesita apoyo en 2026

Resumen Rápido

El histórico rally bursátil, impulsado por el auge de la IA, podría estar entrando en una fase más desafiante. El multimillonario de bonos Bill Gross advierte que el récord del mercado está en riesgo de estancarse sin nuevos catalizadores.

En su última perspectiva de inversión, el cofundador de PIMCO describe al mercado como necesitando una "bastón para estabilizar su impulso" después de un período de "pequeños tambaleos" al inicio del año. Gross esboza factores específicos que podrían apoyar o dificultar el progreso del mercado en 2026.

Un Mercado que Necesita Apoyo

El S&P 500 ha experimentado una volatilidad dramática, oscilando entre una ganancia del 2,1% y una caída del 0,8% solo este mes. Esto sigue a un aumento cercano al 80% en los últimos tres años, impulsado en gran medida por el boom de la inteligencia artificial y los máximos históricos en las acciones de la gran tecnología.

Gross señala que, aunque las acciones se están sustentando actualmente por pronósticos de ganancias optimistas respaldados por estímulos fiscales y monetarios, la base del mercado parece frágil. Acepta que el entorno actual requiere apoyo externo para mantener su trayectoria.

"Ha habido un 'pequeño tambaleo' para comenzar el año, señalando que el mercado 'necesita un bastón para estabilizar su impulso'."

El veterano inversor, que hizo crecer el fondo insignia de PIMCO, Total Return Fund, a 270 mil millones de dólares durante casi tres décadas, sugiere que sin nuevos impulsores, el rally podría desvanecerse.

La Sombra de la Valoración

Una preocupación principal para Gross es la valoración máxima histórica del mercado. Señala una versión del Indicador de Buffett, que compara el precio del S&P 500 con el PIB nominal de EE.UU., como evidencia de "exceso" en el sistema.

Cuando los precios de las acciones suben más rápido que la economía subyacente, señala una posible sobrevaloración. Gross se alinea con esta visión de precaución, rechazando la noción de que la inteligencia artificial ha cambiado fundamentalmente la dinámica del mercado.

"La valoración proyecta una sombra sobre los mercados en 2026. No hay un crash, solo un avance que requiere un bastón, a diferencia de 2025."

Esta perspectiva es compartida por otros veteranos del mercado. Michael Burry, famoso por su papel en "La Gran Apuesta", recordó recientemente a los inversores que "las acciones son caras", señalando que los precios altos deprimen los rendimientos futuros. De manera similar, Jeremy Grantham de GMO declaró que "Si quieres tener el mercado más alto de la historia, tendrás los rendimientos más bajos de la historia en el futuro".

Catalizadores Potenciales para el Crecimiento

A pesar de las advertencias, Gross identifica varios factores que podrían proporcionar el apoyo necesario para mantener la fiesta en marcha. Esboza una tríada de catalizadores potenciales que podrían mantener el impulso si se materializan.

Primero, tasas de interés más bajas proporcionarían un viento a favor para las acciones al reducir el costo del capital y hacerlas más atractivas en relación con los bonos. Segundo, ganancias de beneficios continuas superiores al 15% validarían las valoraciones actuales y proporcionarían un apoyo fundamental para precios de acciones más altos.

Tercero, y quizás lo más crítico, Gross enfatiza la necesidad de evidencia tangible de que el boom de la IA se está traduciendo en beneficios del mundo real. Exige específicamente "noticias continuas de que la IA realmente resulta en mayor productividad".

"Las tasas de interés más bajas ayudarían, como lo harían las noticias continuas de que la IA realmente resulta en mayor productividad, y las ganancias de beneficios continuas superiores al 15%."

Estos catalizadores necesitarían superar los vientos actuales en contra para impulsar al mercado hacia adelante.

Riesgos Políticos y de Política

Más allá de las mecánicas del mercado, Gross destaca riesgos políticos y de política significativos que podrían socavar los principios capitalistas. Advierte que la inestabilidad política amenaza principios fundamentales como "la competencia y la supervivencia del más apto".

Estas preocupaciones se amplifican por el enfoque actual de la administración hacia la intervención empresarial. Una tendencia importante del segundo mandato del presidente Donald Trump ha sido una mayor participación ejecutiva en el mundo corporativo, que incluye:

• Participaciones accionarias en corporaciones como Intel
• Aranceles generales sobre importaciones extranjeras
• Respaldo total del gobierno para la construcción de infraestructura de IA

Gross argumenta que incluso dentro del sector de la IA, estas intervenciones podrían distorsionar los resultados del mercado. Acepta que "los aranceles y la ayuda gubernamental" podrían llevar a que "los menos aptos" sobrevivan en los futuros mercados, en lugar de las empresas más innovadoras o eficientes.

Viendo Hacia Adelante

La perspectiva para 2026 presenta un cuadro complejo para los inversores. Aunque el mercado ha disfrutado de un récord histórico, Bill Gross sugiere que las ganancias fáciles podrían estar detrás de nosotros, reemplazadas por un entorno más selectivo.

La pregunta clave es si el mercado puede pasar del entusiasmo especulativo al crecimiento fundamental. El éxito dependerá de la materialización de los catalizadores identificados por Gross: recortes de tasas, crecimiento de beneficios y ganancias de productividad de la IA.

Por ahora, el consenso entre los inversores experimentados parece ser de optimismo cauteloso. El mercado puede no caer en picada, pero probablemente requiera una mano estabilizadora para navegar los desafíos futuros.