حقائق رئيسية
- ظل معدل التضخم عند 2.7% في ديسمبر، وهو ما يتوافق مع التوقعات.
- أضافت الولايات المتحدة 584,000 وظيفة في عام 2025، في تباطؤ ملحوظ مقارنة بالسنوات السابقة.
- من المقرر أن يعقد لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية اجتماعها في 27 و28 يناير.
- أشارت بيانات "سي إم إي فيدووتش" إلى احتمالية 95% لاستقرار الفيدرالي في أسعار الفائدة.
ملخص سريع
اختتمت الولايات المتحدة عام 2025 مع استقرار التضخم عند 2.7% في ديسمبر. وقد نشر مكتب إحصاءات العمل بيانات مؤشر أسعار المستهلك، مؤكداً أن المعدل توقعات شهر نوفمبر. ورغم أن هذه الأرقام تمثل انخفاضاً عن المعدل البالغ 2.9% الذي سجلته قبل عام، إلا أنها تظل مرتفعة بشكل ملحوظ مستهدف الاحتياطي الفيدرالي.
يوفر هذا التقرير وضوحاً أكبر بشأن التغيرات في الأسعار بعد غياب تقديرات شهر أكتوبر. وتصل هذه البيانات قبل أسابيع قليلة من اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي لقراره الأول بشأن أسعار الفائدة في العام الجديد. يتوقع الاقتصاديون والمتداولون على نطاق واسع أن يوقف البنك المركزي خفض الأسعار، مع الحفاظ على المستويات الحالية أثناء تقييم المشهد الاقتصادي.
بيانات التضخم لشهر ديسمبر والاتجاهات 📉
أبلغ مكتب إحصاءات العمل عن أن معدل التضخم ظل دون تغيير عند 2.7% في ديسمبر. وهذا الاستقرار يتماشى تماماً مع توقعات السوق، مما يوفر إشارة واضحة للمستثمرين وصناع السياسات. يأتي هذا الاتساق بعد فترة من التقلب التي لم تتمكن فيها الأرقام السنوية لشهر أكتوبر من حسابها، مما ترك فجوة في الرؤية الاقتصادية.
يبرز مقارنة البيانات الحالية بالفترات السابقة اتجاه تبريد. فقد بلغ معدل ديسمبر 2.7%، وهو أقل من المعدل البالغ 2.9% الذي سجل في ديسمبر من العام السابق. ومع ذلك، فإن استمرار التضخم فوق الهدف المفضل يشير إلى أن ضغوط الأسعار لا تزال مصدر قلق للاقتصاد.
يمثل التقرير قطعة حاسمة من اللغز للمحللين الذين يتعقبون مؤشر أسعار المستهلك. إنه يؤكد أنه بينما لا تتسارع الأسعار بسرعة، إلا أنها لا تعود إلى مستويات الهدف أيضاً. هذا التمييز حيوي للخطوات التالية في السياسة النقدية.
أداء سوق العمل 📊
تمتد المؤشرات الاقتصادية الأخيرة إلى ما هو أبعد من التضخم لتشمل صحة سوق العمل. أضافت الولايات المتحدة 584,000 وظيفة على مدار عام 2025. تمثل هذه الأرقام تباطؤاً في نمو الوظائف مقارنة بالتوظيف القوي الذي شوهد في السنوات التي سبقت عام 2025 مباشرة.
أظهرت مقاييس البطالة مرونة في ديسمبر، وظلت منخفضة. ومع ذلك، فقد لوحظ أن المعدل كان أعلى مما كان عليه في نفس الشهر قبل عام. يوفر هذا التحول الطفيف في سوق العمل سياقاً إضافياً للاحتياطي الفيدرالي أثناء تقييمه للصحة الاقتصادية الشاملة.
يخلق مزيج التضخم المستقر وسوق العمل المتباطؤ صورة معقدة لصناع السياسات. يجب على الاحتياطي الفيدرالي الموازنة بين الحاجة للتحكم في الأسعار وخطر إبطاء النمو الاقتصادي بشكل مفرط.
نظرة الاحتياطي الفيدرالي 🏦
يشغل الاحتياطي الفيدرالي مكانة لاستخدام هذه التقارير الاقتصادية الأخيرة لتوجيه قراره الأول بشأن أسعار الفائدة هذا العام. من المقرر أن تعقد لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) اجتماعها في 27 و28 يناير. سيكون هذا الاجتماع فرصة أولى للبنك المركزي لتعديل السياسة في عام 2026.
يتفق الاقتصاديون والمتداولون إلى حد كبير بشأن النتيجة المتوقعة. التوقعات هي أن يحافظ أعضاء FOMC على استقرار أسعار الفائدة. وهذا يمثل توقفاً بعد أن نفذ الاحتياطي الفيدرالي ثلاث عمليات خفض متتالية لأسعار الفائدة قبل نهاية عام 2025.
تعكس مشاعر السوق هذا التوقع. أشارت بيانات سي إم إي فيدووتش إلى احتمالية 95% لاستقرار الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة، حتى قبل إصدار أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك. يؤكد هذا المستوى العالي من الثقة على إجماع أن البنك المركزي سيتبنى نهج "انتظار ومراقبة" في يناير.
الخاتمة
ترسم البيانات الاقتصادية التي تم إصدارها لشهر ديسمبر 2025 صورة للاقتصاد الأمريكي في مرحلة انتقالية. مع استقرار التضخم عند 2.7% وسوق العمل الذي يظهر علامات اعتدال، فإن المشهد مهيأ لاحتياطي فيدرالي حذر. بينما يستعد البنك المركزي لاجتماعه في أواخر يناير، فإن مستويات الأسعار المستقرة ولكن المرتفعة تشير إلى أن أسعار الفائدة من المرجح أن تبقى دون تغيير في الأجل القصير.
