حقائق رئيسية
- متوسط صندوق الأسهم المحوسب انخفض بنسبة 1% حتى منتصف يناير 2026، وفقًا لبيانات غولدمان ساكس.
- خسرت أكبر صندوقين لشركة رينيسانس تكنولوجيز حوالي 4% لكل منهما حتى 9 يناير، كما ورد في تقرير أسبوعية هيدج الخاصة بـ HSBC.
- انخفضت استراتيجية الكمي فقط الخاصة بشركة شونفيلد بنسبة 3.9% حتى 16 يناير، وفقًا لشخص على دراية بالموضوع.
- انخفضت شركة إنجينيرز جيت حوالي 6% في منتصف يناير، مما يمثل أحد أشد التراجعات بين مديري الكمي الرئيسيين.
- حقق متوسط صندوق الكمي عائدًا بنسبة 7.7% في عام 2025، متفوقًا على متوسط الصناديق الأخرى وعائد مؤشر S&P 500 لعام 2025.
- تم تحديد المراكز التجارية المكدسة كعامل رئيسي مساهم في الأداء السيء في بداية عام 2026.
ملخص سريع
واجهت صناديق التحوط الكمية صعوبات في عام 2026، حيث أبلغت المديرون الرئيسيون عن خسائر كبيرة في الأسابيع الأولى من العام. انخفض متوسط صندوق الأسهم المحوسب بنسبة 1% حتى منتصف يناير، وفقًا لبيانات غولدمان ساكس.
يشكل الأداء السيء استمرارًا للتحديات التي واجهتها عام 2025، حيث واجهت عدة صناديق بارزة أسوأ فترة خسائر منذ أوائل أكتوبر. وقد تضافرت تقلبات السوق والمراكز التجارية المكدسة لخلق بيئة صعبة للاستراتيجيات الخوارزمية.
صعوبات تواجه الصناديق الرئيسية
لم ينجُ المديرون الكميون البارزون من الاضطرابات المبكرة في العام. رينيسانس تكنولوجيز، أحد أكثر أسماء الصناديق شهرة في القطاع، شهد خسارته أكبر صندوقين حوالي 4% لكل منهما حتى 9 يناير، وفقًا لتقرير أسبوعية هيدج الخاصة بـ HSBC.
واجهت شونفيلد صعوبات مماثلة، حيث انخفضت استراتيجيتها الخاصة بالكمي فقط بنسبة 3.9% حتى 16 يناير. وقد واجهت إنجينيرز جيت وضعًا أسوأ، حيث انخفضت حوالي 6% في منتصف الشهر.
تمتد الخسائر إلى ما هو أبعد من هؤلاء المديرين المحددين. انخفض متوسط صندوق الأسهم المحوسب بنسبة 1% حتى 15 يناير، وفقًا لتحليل غولدمان. وهذا يمثل أسوأ أداء منذ أوائل أكتوبر 2025، عندما واجهت الصناديق النظامية "نزيفًا طويلًا وبطيئًا" خلال الأشهر الصيفية.
رفض هؤلاء المديرون التعليق على أرقام الأداء.
عوامل السوق وراء الخسائر
كان المحرك الأساسي لهذه الخسائر هو تقلبات سوق الأسهم الأمريكية. وقد كانت الأسواق متقلبة بشكل خاص منذ بداية العام، إلى حد كبير بسبب المقترحات التجارية التي طرحها إدارة الرئيس دونالد ترامب.
لاحظت غولدمان ساكس أن المراكز التجارية المكدسة زادت المشكلة تعقيدًا. عندما تتداخل عدة صناديق في صفقات مماثلة، يمكن أن تضخم الخسائر عندما تتحرك هذه المراكز ضدها.
واجهت الاستراتيجيات النظامية للأسهم طويلة وقصيرة في الولايات المتحدة رياحًا خاصة. يشير المطلعون على القطاع إلى أن 16 يناير أثبتت صعوبة خاصة للكثير من صناديق الكمي، حيث لم يرق الأداء في قطاع غولدمان ساكس FICC والأسهم والخدمات الرئيسية للمستثمرين.
تعكس التحديات الصعوبات التي واجهتها خلال عام 2025، عندما تحملت الصناديق النظامية عدة فترات طويلة من الخسائر. شملت ذلك فترة صعبة في يونيو ويوليو، تلتها مشاكل في أوائل أكتوبر عندما أدت المراكز التجارية المكدسة وعمليات البيع القوية للمؤشرات والأسهم عالية المخاطر إلى انخفاضات.
سياق الأداء
يمثل الأداء الحالي بداية أسوأ من الانخفاض العميق الذي شهدته الصيف الماضي. بينما تمكنت الصناديق من التعافي من الخسائر السابقة، أثبتت بيئة عام 2026 المبكرة أنها صعبة بشكل خاص.
للسياق، حقق متوسط صندوق الكمي عائدًا بنسبة 7.7% في عام 2025، وفقًا لشركة أبحاث صناديق التحوط PivotalPath. وقع هذا الرقم أقل من متوسط الصناديق الأخرى وعائد مؤشر S&P 500 لعام 2025، مما يبرز أداء القطاع أقل من الأسواق الأوسع.
تم الإشارة إلى مشكلة التكدس كقضية مهمة. ذكرت PivotalPath في تقريرها الصادر في يناير أن ارتفاعات مقاييس التكدس سبقت تاريخيًا انخفاضات سابقة في استراتيجيات التداول النظامية.
سبق أن سبقت ارتفاعات مقاييس التكدس انخفاضات سابقة في استراتيجيات التداول النظامية.
تشير هذه النمطية إلى أن البيئة الحالية قد تتطلب إدارة دقيقة للمخاطر بينما تتنقل الصناديق خلال الأسابيع الأولى من عام 2026.
نظرة مستقبلية
يرفع الأداء المبكر أسئلة حول استدامة الاستراتيجيات الكمية في بيئة السوق الحالية. مع عدم اليقين في السياسة التجارية والمراكز المكدسة التي تخلق رياحًا عكسية، قد تحتاج الصناديق إلى تكييف نهجها.
تشير الأنماط التاريخية إلى أن المراكز التجارية المكدسة يمكن أن تخلق دورات خسائر مترابطة ذاتيًا. عندما تحتفظ عدة صناديق بمراكز مماثلة، يمكن أن يطلق ضغط البيع خسائر متسلسلة عبر القطاع.
بالنسبة للمستثمرين، يسلط بيانات الأداء الضوء على أهمية التنويع وفهم الاستراتيجيات المحددة التي يستخدمها المديرون الكميون. ليست جميع صناديق الكمي متشابهة، ويمكن أن يختلف الأداء بشكل كبير بين النهج المختلفة و/profiles المخاطر.
ستكون الأسابيع القادمة حاسمة في تحديد ما إذا كان هذا يمثل انتكاسة مؤقتة أو بداية فترة أطول من الصعوبة لصناديق التحوط الكمية.
أسئلة شائعة
ماذا حدث لصناديق الكمي في بداية عام 2026؟
واجهت صناديق التحوط الكمية الرئيسية خسائر كبيرة في الأسابيع الأولى من عام 2026. انخفض متوسط صندوق الأسهم المحوسب بنسبة 1% حتى منتصف يناير، مع إبلاغ مديرين بارزين مثل رينيسانس تكنولوجيز وشونفيلد وإنجينيرز جيت عن انخفاضات تتراوح من 4% إلى 6%.
ما الذي يسبب هذه الخسائر؟
تُعزى الخسائر إلى تقلبات سوق الأسهم الأمريكية، والتي تأثرت بالمقترحات التجارية من إدارة ترامب. بالإضافة إلى ذلك، زادت المراكز التجارية المكدسة - حيث تحتفظ عدة صناديق باستراتيجيات مماثلة - من الخسائر عندما تحركت الأسواق ضد هذه المراكز.
كيف يقارن هذا بالأداء في عام 2025؟
إن الأداء المبكر لعام 2026 أسوأ من الفترات الصعبة التي شهدها عام 2025. بينما حقق متوسط صندوق الكمي عائدًا بنسبة 7.7% في العام الماضي، تمثل الخسائر الحالية أسوأ فترة منذ أوائل أكتوبر 2025، عندما واجهت الصناديق النظامية انخفاضات كبيرة من المراكز التجارية المكدسة وعمليات البيع القوية للمؤشرات.
ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته في المستقبل؟
يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت التقلبات الحالية تمثل انتكاسة مؤقتة أو بداية فترة أطول من الصعوبة. تظل مشكلة التكدس مصدر قلق، حيث سبق أن سبقت ارتفاعات مقاييس التكدس انخفاضات إضافية في استراتيجيات التداول النظامية.
