حقائق رئيسية
- تقرير Wintermute يشير إلى تركيز سيولة التشفير في BTC و ETH وعدد قليل من العملات الرئيسية.
- تلاشت حركات الصعود الأوسع نطاقاً للعملات البديلة في عام 2025.
- شكلت قنوات ETF و الخزينة وجهة تحرك رأس المال.
ملخص سريع
تشير بيانات Wintermute الأخيرة إلى تحول كبير في تعقيدات سوق التشفير، حيث أصبحت السيولة تتركز بشكل متزايد في Bitcoin (BTC) و Ethereum (ETH). مع تلاشي حركات الصعود الأوسع نطاقاً للعملات البديلة طوال عام 2025، تجمعت تدفقات رأس المال في هذه الأصول الرئيسية وبعض قليل آخر.
شكل هذا الاتجاه بشكل كبير تأثير قنوات ETF و الخزينة، التي وجهت أين استقر رأس المال في النهاية. تشير النتائج إلى بنية سوق ناضجة حيث تلعب المؤسسات وشركات التبني دوراً محورياً في تقييم الأصول وحجم التداول.
يقوم المستثمرون والمحللون الآن بمراقبة سوق يفضل عملات التشفير المؤسسة على العملات البديلة المضاربة، مما يشير إلى تغيير محتمل طويل الأمد في استراتيجيات التداول وتوزيعات المحفظة داخل سوق الأصول الرقمية.
تحول السوق: تلاشي حركات الصعود للعملات البديلة
شهد سوق التشفير تحولاً ملحوظاً في توزيع رأس المال على مدار العام الماضي. وفقاً لـ Wintermute، أحد م market makers الرائدين، فقد تضاءلت بشكل كبير الحماسة المضاربة التي كانت تدفع حركات الصعود الأوسع نطاقاً للعملات البديلة اعتباراً من أواخر عام 2025.
بدلاً من ارتفاع شامل للسوق، أصبحت السيولة انتقائية للغاية. يتجه المستثمرون بشكل متزايد بعيداً عن الأصول ذات المخاطر الأعلى وقيمة السوق الأصغر لصالح قادة السوق المؤسسين. يشير هذا التحول إلى نهج أكثر حذراً للاستثمار في الأصول الرقمية، مع إعطاء الأولوية للاستقرار وسجلات الأداء المثبتة بدلاً من فرص عالية المخاطر وعائدات عالية.
تسلط البيانات الضوء على أن عصر "موسم العملات البديلة"، حيث شهدت جميع عملات التشفير تقريباً ارتفاعات متزامنة، قد استبدله سوق يكافئ القيمة الأساسية والدعم المؤسسي.
دور القنوات المؤسسية
أدى آلية رئيسية إلى تركيز السيولة: قنوات ETF (صناديق الاستثمار المتداولة) و تخصيصات الخزينة. لقد غيرت هذه الوسائل المؤسسية بشكل جوهري تدفق رأس المال داخل النظام البيئي للأصول الرقمية.
وفرت ETFs بوابة منظمة وسهلة الوصول للمستثمرين التقليديين للحصول على التعرض لعملات التشفير، مستهدفة بشكل خاص BTC و ETH. وبالمثل، فضلت استراتيجيات خزينة الشركات هذه الأصول لاستقرارها وسيولتها المتصورة مقارنة بالسوق الأوسع.
نتيجة لذلك، يميل رأس المال المဩوم في سوق التشفير الآن بشكل كبير نحو الأصول المدعومة بهذه القنوات المالية القوية، مما يبعد بشكل فعال الغالبية العظمى من العملات البديلة.
تحليل تركيز السيولة
تكشف بيانات Wintermute أن السيولة لا تفضل فقط أول عملتين تشفيريتين، ولكنها تتجمع أيضاً داخل "عدد قليل من العملات الرئيسية". هذا يشير إلى أنه بينما يضيق السوق، لا تزال هناك طبقة من الأصول تحت BTC و ETH تجذب رأس المال، وإن كانت بدرجة أقل بكثير.
ومع ذلك، هيمنة الأصول الأولى لا يمكن إنكارها. يعني تركيز السيولة أن حركات الأسعار في Bitcoin و Ethereum لها تأثير غير متناسب على مشاعر السوق الشاملة.
للمتداولين وموفري السيولة، يتطلب هذا البيئة التركيز على العمق والحجم، اللذين يتركزان حاليًا في الأزواج الرئيسية. يواجه سوق العملات البديلة الأوسع نطاقاً تحديات في جذب نفس مستوى الاهتمام بالتداول.
التوقعات المستقبلية للأصول الرقمية
نظراً للمستقبل، فإن الاتجاهات التي حددتها Wintermute تشير إلى استمرار الانقسام في السوق. يشير الاعتماد على قنوات ETF و الخزينة إلى أن التطورات التنظيمية واستراتيجيات الشركات الاقتصادية الكلية ستبقى محركات رئيسية للسيولة.
إلى أن تظهر محفزات جديدة لإشعال الاهتمام في سوق العملات البديلة الأوسع نطاقاً، من المحتمل أن يستمر تركيز رأس المال في BTC و ETH. تفضل هذه البيئة حاملي الأصول على المدى الطويل من الأصول الرئيسية بينما تقدم مشروعاً صعباً للمشاريع المضاربة.
في النهاية، تشير البيانات إلى بنية سوق تحددها التفضيلات المؤسسية، حيث يتدفق المال بشكل مكثف حول أكثر الأصول الرقمية أماناً وتوطناً.
