هل يمكن للعملات المستقرة أنتحرر من الدولار الأمريكي؟

القبضة الرقمية للدولار

صُمِّم النظام البيئي للعملات الرقمية للاستقلال المالي، لكن أصوله الأكثر استقرارًا لا تزال مثبتة بقوة على العملة الاحتياطية التقليدية للعالم. العملات المستقرة—الرموز الرقمية المرتبطة بأصول مستقرة—أصبحت العمود الفقري للتجارة في العملات الرقمية والتمويل اللامركزي. ومع ذلك، فإن الغالبية العظمى منها مرتبطة بأصل واحد: الدولار الأمريكي.

يخلق هذا الاعتماد مفارقة مثيرة للاهتمام. بينما ت وعد تقنية البلوك تشين ببناء نظام مالي لا حدود له، فإن أكثر العملات الرقمية موثوقية مرتبطان بشكل لا يتجزأ بالسياسة النقدية لهيئة الاحتياط الفيدرالية الأمريكية. يبقى السؤال: هل يمكن للعالم الرقمي حقًا أن ينفصل عن الدولار الأخضر، أم أن هيمنة الدولار هنا لتدوم؟

هيمنة الدولار الأخضر 🟢

تكشف بيانات السوق عن واقع صارخ: مشهد العملات المستقرة هو احتكار شبه كامل للأصول المرتبطة بالدولار. تمتلك الرموز مثل تذر (USDT) وUSDC من سيركل الغالبية العظمى من القيمة السوقية. مستقرتها مشتقة من الاحتياطيات المحتفظ بها بالدولار الأمريكي وديون الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل.

يقدم هذا الهيكل وحدة حساب مألوفة وغطاء ضد تقلبات العملات الرقمية. لكنه يعني أيضًا أن صحة قطاع العملات المستقرة بأكمله مرتبطة بقوة وقرارات السياسة للاقتصاد الأمريكي.

هيمنة الدولار في هذا المجال ليست عرضية. تعكس هذه الهيمنة وضع العملة الحالي كعملة احتياطية عالمية. لكي تعمل العملات المستقرة بشكل فعال كجسر بين التمويل التقليدي والعملات الرقمية، تحتاج إلى مربط مقبول على نطاق واسع وذو سيولة عالية.

• الدولار الأمريكي (USD) - المعيار السوقي السائد
• الذهب والسلع الأخرى - استخدام تجريبي محدود
• العملات الأخرى - اعتماد ضئيل
• سلة الأصول - نظري وليس عملي

تجارب التنويع

على الرغم من القوة التي يتمتع بها الدولار، إلا أن المبتكرين حاولوا كسر النمط. أطلقت مشاريع مختلفة عملات مستقرة مدعومة بـ سلات عملات أو سلع فيزيائية مثل الذهب والنفط. تهدف هذه المبادرات إلى تقديم التنويع وتقليل الاعتماد على السياسة النقدية لأمة واحدة.

ومع ذلك، واجهت هذه البدائل صعوبة في تحقيق قبول كبير. تعقيد إدارة سلة الأصول، مقترنًا بصعوبة التحقق من الاحتياطيات في الوقت الفعلي، يخلق حواجز ثقة للمستخدمين. على سبيل المثال، الرمز المدعوم بالذهب يدخل مخاطر طرف ثالث متعلقة بالتخزين الفيزيائي والتدقيق للمعدن الثمين.

علاوة على ذلك، السيولة عقبة رئيسية. قد تكون العملة المستقرة المرتبطة بسلة عملات أكثر استقرارًا نظريًا، لكنها تفتقر إلى القبول العالمي للرمز المرتبط بالدولار. يفضل التجار والتجار بساطة وقابلية التنبؤ بالدولار، مما يجعل من الصعب على البدائل المنافسة.

تكشف التجارب مع السلات والسلع عن مدى صعوبة رفع تلك القبضة.

لماذا يظل الدولار قائمًا

يتعلق استمرار ربط العملة بالدولار بـ تأثيرات الشبكة والسيولة. تُحدد الغالبية العظمى من أزواج تداول العملات الرقمية بالدولار أو العملات المستقرة المرتبطة بالدولار. تعمل البورصات، والمقرضون، والمُقترضون جميعًا ضمن هذا النظام البيئي المتمحور حول الدولار، مما يخلق دورة تعزز نفسها.

لكي تكون العملة المستقرة مفيدة حقًا، يجب أن تكون قابلة للاستبدال بسهولة ومقبولة على نطاق واسع. البنية التحتية التي تدعم العملات المستقرة المدعومة بالدولار ناضجة وقوية، مع علاقات بنكية وأطر تنظيمية مؤسسة (على الرغم من تطورها). تفتقر الأصول غير الدولارية الأحدث إلى هذا الدعم الأساسي.

بالإضافة إلى ذلك، يوفر سوق الخزانة الأمريكية أصلًا آمنًا يحمل عائدًا لل issuers (المنشئين) للعملات المستقرة للاحتفاظ به في الاحتياطيات. هذا يسمح لهم بتوليد الإيرادات مع الحفاظ على الاستقرار. يمثل العثور على أصول مماثلة في عملات أو سلع أخرى تقدم نفس مستوى السلامة والسيولة مهمة استثنائية.

• سيولة عميقة في أسواق الدولار
• أطر تنظيمية مؤسسة
• اعتراف عالمي في تداول العملات الرقمية
• الوصول إلى عوائد الخزانة الأمريكية

مستقبل القيمة المستقرة

نظرًا للمستقبل، يبدو أن مسار العملات المستقرة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتطور النظام المالي العالمي. بينما تكون قبضة الدولار قوية، إلا أنها ليست بالضرورة دائمة. قد تتحدى التحولات الجيوسياسية أو صعود عملة مركزية رقمية (CBDC) من اقتصاد رئيسي آخر الوضع الراهن في النهاية.

ومع ذلك، في الوقت الحالي، تميل الواقع العملي للسوق لصالح الدولار. سيحتاج أي منافس ناجح إلى تقديم عرض قيمة متفوق من حيث الاستقرار والسيولة وسهولة الاستخدام، وليس مجرد أصل دعم مختلف. أثبتت التجارب السابقة أن التحرر من الدولار مهمة شاقة.

قد يشهد المستقبل عالمًا متعدد الأقطاب للعملات المستقرة، لكن التحول سيكون بطيئًا. يُعد دور الدولار كمربط للاقتصاد الرقمي شهادة على قوته الدائمة، حتى في مجال التمويل اللامركزي.

الاستنتاجات الرئيسية

لا يزال سوق العملات المستقرة مهيمنًا عليه بشكل كبير الدولار الأمريكي، مما يعكس وضعه كعملة احتياطية عالمية. واجهت التجارب التي أجريت مع أصول بديلة مثل سلات السلع عقبات كبيرة في السيولة والاعتماد.

تُعزز قبضة الدولار على قطاع العملات المستقرة من خلال البنية التحتية السوقية العميقة وتوفر أصول الخزانة الأمريكية للاحتياطيات. على الأفق القريب، من المرجح أن تظل استقرار سوق العملات الرقمية مُقاسًا بالدولار الأخضر.