تحذير من فقاعة الذكاء الاصطناعي: جيريمي غرانثام يتوقع انهيار السوق

تحذير صارم

المستثمر الأسطوري جيريمي غرانثام أطلق إنذاراً خطيراً حول ازدهار الذكاء الاصطناعي، معلناً أنه فقاعة تاريخية ستندمج حتماً. المؤسس المشارك في غرا نثام، مايو وفان أوتيرلو (GMO) يعتقد أن اندفاع الذكاء الاصطناعي يعكس أخطر هوس سوقي في التاريخ.

خلال ظهور حديث في بودكاست، قدم غرانثام فرضية بسيطة لكنها مروعة: يلبي هوس الذكاء الاصطناعي كل شروط الفقاعات السابقة، من هوس السكك الحديدية إلى ازدهار الإنترنت. حمل توقعه وزناً نظراً لسجله في التنبؤ بانهيارات السوق، بما في ذلك تحذير رئيسي قبل أربع سنوات.

أعتقد أنه من الواضح أنها فقاعة، وأعتقد أنها قصة بسيطة تماماً.

تشبيهات تاريخية

يقوم غرانثام بمقارنة مباشرة بين حماس الذكاء الاصطناعي اليوم وبين اختراعين عالميين أثارا سابقاً هوس الاستثمار: السكك الحديدية والإنترنت. كلا التقنيتين غيرا المجتمع جذرياً، لكن فترات اعتمادهما المبكرة تميزت بالاستثمار المفرط الذي دمر المستثمرين في النهاية.

جميع الفقاعات مرتبطة بأشياء جادة، وكلما كانت الأشياء جادة، كانت الفقاعة أكبر.

عندما انفجرت هذه الفقاعات، يلاحظ غرانثام، "أوقفت الاقتصاد على ركبتيه لمدة عام أو عامين" و"خسر الجميع أموالهم". يشير النمط إلى أن الذكاء الاصطناعي، على الرغم من فائدته الحقيقية، يتبع نفس المسار التدميري.

القانون الحديدي

يؤكد غرانثام على ما يسميه القانون الحديدي لتقييمات السوق: عندما يضاعف الأصل سعره، فإن العائد من حمله للأمام يتضاعف نصفه. هذه اليقينية الرياضية تدعم توقعه السلبي لأسهم الذكاء الاصطناعي، التي شهدت صعوداً مeteoric في السنوات الأخيرة.

المنطق بسيط لكنه غالباً ما يُتجاهل خلال أسواق الصعود. المستثمرون الذين يطاردون الأصول بعد مضاعفة سعرها يقفلون في الواقع عوائد مستقبلية محدودة، بغض النظر عن التقنية طويلة الأجل.

إذا أردت أن يكون السوق الأعلى في التاريخ، فستكون العوائد الأدنى في التاريخ للأمام.

يعتقد غرانثام أن هذا القانون سيتجلى حتماً في قطاع الذكاء الاصطناعي. كلما ارتفعت الأسعار الآن، كان التصحيح النهائي أكثر حدة، محتملاً مسح سنوات من الأرباح في غضون أشهر.

تشريح الفقاعة

يعود غرانثام إلى الهوس الحالي بالذكاء الاصطناعي إلى إصدار OpenAI ChatGPT في أواخر عام 2023، الذي أثار "ضجة هائلة" وحفز استثمارات ضخمة عبر صناعة التكنولوجيا. هذه الاستثمارات، رغم إمكانية إنتاجيتها، خدمت أيضاً لمنع الركود الاقتصادي، مخلقة حلقة تغذية راجعة من التفاؤل.

استغلت شركات التكنولوجيا الكبيرة مراكزها السوقية المهيمنة لرفع هوامش الربح إلى ما يسميه غرانثام "مستويات مفرطة". لكنه يجادل بأن هذه القوة لن تمنع انفجار الفقاعة—فقط تؤخر وتكبر الانهيار النهائي.

الاحتمالات التي تشير إلى عدم انفجار الذكاء الاصطناعي ضئيلة إلى حد لا يذكر.

يحدد بشكل خاص نفيديا كقائد محتمل للانهيار. "أعتقد أن نفيديا ستقود الانهيار، وسيتبعها الجميع لفترة," صرح غرانثام، متوقعاً تأثير تسلسلي عبر القطاع.

القصور المؤسسي

ربما يكون تحليل غرانثام لسبب استمرار المحترفين صامتين على الرغم من التقييمات المفرطة الواضحة هو الأكثر إدانة. يحدد القصور المؤسسي وعقلية القطيع كقوى قوية تمنع تصحيح السوق.

يفهم المحترفون في الصناعة أن السوق "سخيف," لكنهم يواصلون المشاركة لحفظ حياتهم المهنية. خشية التفوق على المنافسين، وإلحاق الضرر بالسمعة، وفقدان العملاء أو الوظائف تخلق شللاً جماعياً.

ينظرون جميعاً حولهم بقلق، لكنهم يواصلون التقدم. طالما الموسيقى تلعب، سيواصلون الرقص.

يعني هذا الديناميكية النفسية أن الفقاعة ستتوسع على الأرجح قبل الانهيار، حيث لا أحد مستعد ليكون أول من يغادر الحفلة. كلما طالت فترة تشغيل الموسيقى، كان الانهيار النهائي أكثر تدميراً.

حالة الصعود

على الرغم من تحذيرات غرانثام، يستمر السوق في مساره الصاعدي. صعد مؤشر S&P 500 بنسبة تقدر بـ 80% تقريباً خلال السنوات الخمس الماضية، متحدياً المشككين ووصل إلى مستويات قياسية جديدة بانتظام.

يختلف مستثمرون آخرون بارزون مع تقييم غرانثام. كيفين أوليري من "أسماك القرش" يجادل بأن عوائد إنتاجية الذكاء الاصطناعي قابلة للقياس وحقيقية، على عكس وعود التكهن في فقاعة دوت كوم. المستثمر التكنولوجي روس جيربر يجادل بأن التقييمات الحالية مبررة بإمكانية النمو الهائلة وربحية "جنونية" لشركات الذكاء الاصطناعي.

هذا الانقسام بين الدببة والثيران يبرز عدم اليقين الأساسي. بينما يرى غرانثام أن الأنماط التاريخية تتكرر، يعتقد آخرون أن الذكاء الاصطناعي يمثل تحولاً حقيقياً في النموذج يستحق تقييمات مميزة.

النظر إلى الأمام

يقدم تحذير غرانثام للمستثمرين خياراً حاسماً: الانتباه إلى الأنماط التاريخية أو تبني النموذج الجديد. توقعه بأن "السوق سيصبح أرخص بكثير" يشير إلى مخاطرة هبوط كبيرة للمستثمرين بالكامل في أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

يمنح السجل المهني للمستثمر المخضرم مصداقية لاهتماماته. بعد تنبؤه بانهيارات السوق السابقة، يجبر تحليله على تقييم هادئ للتقييمات الحالية مقابل الأساسيات طويلة الأجل.

في النهاية، يعتقد غرانثام أن "من بين الرماد، سيرث بعضها العالم مرة أخرى،" مما يشير إلى أن الفقاعة ستندمج، لكن التقنية الأساسية ستبقى وتزدهر. السؤال المتبقي: كم من ثروة سيتبخر قبل أن يحدث ذلك؟